本报告导读：

 

    6 月白电零售呈现恢复态势，7 月空调、冰柜概念股等持续改善。伊莱克斯和SEB Q2业绩同比有所下滑，家用空调内销和出口出货有所下滑。

 

    摘要：

 

    6 月白电零售呈现明显恢复态势，7 月空调、冰柜龙头股等持续改善。6 月空调零售额同比-9.48%；5 月同比值为-40.52%。6 月冰箱零售额同比-0.77%；5 月同比值为-18.67%。6 月洗衣机零售额同比-10.64%；5 月同比值为-26.16%。空调和冰柜W29 线上年累计销额同比分别为-6.85%/+13.87%，W27 分别为-9.77%/+12.03%。冰箱和冰柜W29 线下年累计销额同比分别为-10.31%/-2.16%，W27 分别为-10.58%/-2.70%。

 

    伊莱克斯和 SEB Q2业绩同比有所下滑。伊莱克斯22年Q2营收337.49亿克朗，同比增长11.4%；归母净利润2.57 亿克朗，同比下降81.4%。

 

    营收方面厨具业务以及洗衣机和洗碗机业务带动营收增长；归母净利润下滑受供应链扰动影响。SEB Q2 营收17.5 亿欧元，同比下降0.4%；经营性利润为0.59 亿元，同比下滑51.6%。营收下滑原因为公司家电业务营收同比有所下滑；归母净利润下滑主要受供应链扰动影响。

 

    6 月家用空调内销和出口下滑较为明显。产业在线发布6月家用空调数据，6 月家空内销为923 万台，同比-10.8%；相比5 月同比由正转负；出口498 万台，同比-18.9%，相比5 月同比有所下滑。内销方面，奥克斯和海信表现较好；出口方面，海尔表现亮眼。

 

    投资建议：6 月白电零售呈现恢复态势，7 月空调、冰柜等持续改善。

 

    伊莱克斯和SEB Q2 业绩同比有所下滑，家用空调内销和出口出货有所下滑。考虑到原材料龙头股价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复。海外需求存在回落风险，注重内销为主的公司和内销有所改善的公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（16.4X）、清洁电器龙头科沃斯（21.3X）、高端化多品牌龙头股领先布局效率优化的海尔智家（15.9X）、产品优化，均价持续提升的飞科电器（35.1X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.0X）、激光显示技术龙头海信视像（11.6X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（25.5X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.7X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.6X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（14.3X）。

 

    风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构龙头股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票