主要观点

 

    　　进入Q3 以来，我们认为品牌服装概念股的景气度好于纺织制造。

 

    　　我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装龙头股估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。

 

    　　本周市场担心欧美通胀影响需求、特别是NIKE 砍单影响，我们判断由于受疫情影响，春季货品销售不佳，NIKE 秋季货品出现一定砍单，Q3 制造端可能存在一定压力，且Q4 可能延续、但降幅收窄。

 

    　　本周百隆东方、南山智尚公布中报：（1）百隆东方Q2 超预期，主要由于越南工厂受益于订单外流、且在海外其他产能成本高企及原材料不足的背景下议价能力提升，越南厂净利率同比提升10PCT；但国内Q2 由于订单外流则产能利用率进一步下降、上半年亏损。（2）南山智尚Q2 收入好于同行，主要由于精纺羊毛面料仍受益于海外产能转移，但扣非净利增速低于收入主要由于澳毛采购端汇率受损。公司超高分子聚乙烯7 月开始上市销售，并同时公告了可转债项目、继续扩产3000 吨。

 

    　　本周汽车内饰公司（明新旭腾、兴业科技）涨幅较高，我们在兴业科技中报预告后持续推荐，两家公司消化了上半年高库存后，下半年有望迎来拐点，并享受下游新能源车放量红利。

 

    　　行情回顾：跑输上证综指0.23PCT

 

    　　本周，上证综指下跌0.21%，创业板指下跌0.43%，SW 纺织服装板块下跌0.44%，跑输上证综指0.23PCT、跑输创业板指0.01PCT，其中，SW 纺织制造下跌1.26%，SW 服装家纺下跌0.68%，SW 饰品龙头股上涨1.51%。目前，SW 纺织服装行业PE 为15.91。本周，皮鞋概念股表现最好，涨幅为4.5%；男装表现最差，涨幅为-3.45%。

 

    　　行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.07%截至7 月29 日，中国棉花328 指数为15818 元/吨，本周上涨0.07%。截至7 月29 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为19296 元/吨，本周上涨4%。截至7 月28 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为21569 元/吨，本周上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周增大，目前外棉价格高于内棉价格3478元。

 

    　　行业新闻：本土快时尚品牌MJstyle，被执行总金额约1.1亿元；李宁集团投资6 亿元的电商全球总部有望明年2 月竣工；海澜之家投资成立科技私募公司，注册资本5 亿元；佳士得拍卖行成立投资基金，瞄准与艺术相关的Web3.0、金融和科技创新龙头股；Moncler 集团上半年销售额同比增长46%超出预期，中国大陆6 月起反弹强劲；LVMH 集团上半年销售收入大增28%，但对中国市场走向持“观望” 态度；Armani 集团发布最新财报：2021 年扭亏为盈，2022 上半年销售额增长20%风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。

 

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