投资建议

 

    行情回顾：本周沪深300 指数下跌1.61%，申万农林牧渔概念股指数上涨1.39%。

 

    在二级子行业概念股中：林业、饲料和养殖业表现位居前列，分别上涨4.40%、上涨3.21% 和上涨1.76% 。部分重点个股涨幅前三名： 仙坛股份（+11.36%）、圣农发展（+10.81%）和ST 景谷（+9.99%）。跌幅前三名：

 

    中水渔业（-8.96%）、ST 东洋（-6.18%）和绿康生化（-4.75%）。

 

    生猪养殖龙头股：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为21.13 元/公斤，周环比下跌5.46%，商品猪价格本周下跌后企稳，周五价格有所反弹；本周15公斤仔猪价格为849 元/头，周环比上涨20 元/头，仔猪价格持续上涨，养殖户补仔猪依旧旺盛；全国商品猪平均出栏体重为126.58 公斤，周环比增长0.70 公斤/头，出栏体重略有增加。7 月27 日农业农村部关于做大做强生猪养殖业建议回复指出：将进一步提升生猪养殖业抗击疫情风险的能力，完善生猪养殖概念股市场保护机制，强化畜禽废弃物处理利用。受到政策和情绪的影响，7 月份生猪价格快速冲高后开始回落，猪价在7 月中下旬下跌主要系规模企业后半月出栏量有所增加、市场上二次育肥猪概念股的出栏、养殖户在下跌情况下加紧出栏和屠宰量的持续缩减。随着猪价在20 元/公斤企稳，养殖户抗价情绪提升，猪价有所反弹，考虑到生猪供给环比下行，预计短期内猪价呈现震荡偏强态势。 我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、巨星农牧、傲农生物。

 

    种植产业链：近期国际粮价自高点有所回调，国际粮价回落的主要原因有两点：一是全球流动性持续收紧，二季度以来，多个经济体的实际通胀水平已大幅偏离其预期目标。在美联储开启“加息+缩表”操作的带动下，多国央行相继启动货币紧缩政策，包括国际粮价在内的各类大宗商品价格则全线走低。二是全球粮食市场供需格局有所改善，前期因高粮价所引发的紧张情绪逐步释放。7 月22 日，多国协议在黑海港口签署协议，粮食供给预期有所改善，但是本周粮食运输港口敖德萨港遭导弹袭击，短期来看俄乌粮食出口的不确定性增加。展望后市，我们预计美联储加息将继续施压市场，俄乌局势的不确定性使俄乌粮食出口协议的延续性有待验证，国际粮价短期有所回调，但与往年相比仍将位于高位。在当前全球粮食价格处在高位，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，建议继续关注种业龙头。

 

    禽类养殖：黄羽鸡：在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡价格持续上涨。白羽鸡：虽然7 月份毛鸡出栏量相比6 月有明显改善，但是总量依旧偏低，7 月毛鸡均价9.6 元/公斤，环比降低0.9%，同比增加21%，毛鸡概念股价格依旧高位震荡。展望后市，9-10 月份即将迎来鸡肉消费旺季，叠加高温使得毛鸡养殖密度有所减少，三季度毛鸡价格有望维持高位。我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐： 立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头。

 

    风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米概念股推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。

 

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