市場回顧：本周基礎化工概念股指數下跌0.17%，跑贏滬深300指數1.44個pct；石油石化指數上漲1.49%，跑贏滬深300指數3.10個pct。子版塊中，碳纖維(+6.52%)、膜材料(+6.32%)、無機鹽(+3.75%)、改性塑料(+3.73%)、涂料油墨顏料(+3.72%) 漲幅排名前五。基礎化工個股中， 美瑞新材(+28.99%) 、力量鉆石(+25.03%) 、德聯集團(+24.63%) 、濮陽惠成(+24.17%)、渝三峽A(+22.94%)位列周漲幅前五。化工品中，一氯甲烷(+8.16%)、PX（CFR中國）(+7.21%)、乙烯(+6.24%)、電石法龍頭股PVC(+5.86%)、乙腈(+5.70%)位列價格周漲幅前五。

 

    化肥：國內鉀肥市場仍供需雙弱。原料端成本支撐疲弱。據百川盈孚數據，截至7月29日國產鉀貿易商市場成交價維持在4900元/噸左右；進口鉀主流報價62%俄白鉀港口價格較上周小幅下跌。港口庫存為160.94萬噸；青海地區廠家庫存量為36.2萬噸，環比上周上行5.39%。下游農需仍處于淡季，近期鉀肥價格仍有小幅下探空間。建議關注有新增產能投產和國外產能的相關標的；磷肥下游需求寡淡，短期價格延續弱勢。磷礦石價格高位小幅震蕩，原料合成氨價格繼續低位運行。供應端，國內主產區多家廠商停車檢修。截至7月29日，磷酸一銨、二胺現貨價分別為4650元/噸和4425元/噸，周環比分別上漲0.22%、下跌6.35%。預計后續成本端支撐較強；而磷肥需求暫時不會回暖。部分企業計劃于8月恢復生產，預計近期磷肥市場價格穩中下行。建議持續關注一體化及成本優勢顯著的磷化工龍頭企業。

 

    氟化工：第三代制冷劑配額窗口期漸近尾聲，企業2022年7月開工率轉為下滑，虧損品種概念股的價差繼續邊際縮緊。截止7月29日，R32、R134a價格分別為13250、20000元/噸，價差分別為-440.8、-2285元/噸，環比上月同期價差分別縮窄1167、1208元/噸。近期三代制冷劑概念股價格上漲主要原因是一方面目前已進入基準年限的最后半年，廠商繼續打“價格戰”拿配額的動力減弱；另一方面目前已進入制冷劑需求高峰季，疊加國常會宣布第二次“家電下鄉”龍頭股，市場備貨需求旺盛，看好行業龍頭股后續發展，建議持續布局上下游的一體化行業龍頭。

 

    投資建議：建議關注三條投資主線：1、受疫情影響三代制冷劑龍頭股配額定在低位，后續有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撐的農藥化肥板塊，如磷肥及磷化工、鉀肥、農藥；3、國產替代逐步加速、十四五期間重點規劃的新材料，主要包含5G龍頭股、半導體、oled、碳纖維產業鏈的相關細分領域。

 

    風險提示：國際原油價格持續震蕩、疫情反復、化工品龍頭股價格大幅波動。

 

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