事件

 

    　　8 家造车龙头股新势力公布7 月销量，环比正常波动，后劲十足：

 

    　　1、整体同/比+82%/ -5%，其中6 家新势力销量过万；埃安、哪吒、零跑、问界、极氪5 家 实现环比提升。

 

    　　2、小鹏、蔚来、理想3 家环比波动主要原因：1）6 月冲的太高，有透支效应； 2）L9、G9、ET5 爆款新车型还未交付；3）蔚来产能问题。

 

    　　3、后续走势持续看好。1）预计8 月份透支效应消除，环比实现增长；2）9 月份L9、G9 开启交付实现大幅提升；3）Q4 补贴退坡效应，需求提前释放。

 

    　　评论

 

    　　蔚小理龙头股：热度不减，理想L9 累计预定量破5 万。

 

    　　1、 蔚来汽车：由于压铸件供应不足，蔚来ET7 较计划减少数千台，达10,052 台，同/环比 +27%/-22%。新款866 及 ES7（8.28 交付），ET5 (9.28 交付) 开启交付后，预计全年16 万+，YOY +50%；

 

    　　2、 小鹏汽车：7 月交付量11,524 台，同/环比 +43%/ -25%。P7 /P5/ G3 销量分别为: 6,397 / 3,608/ 1,519台。9 月G9 上市后，预计全年破21 万，YOY +114%；

 

    　　3、 理想汽车：理想汽车7 月交付10,422 台，同/环比+21%/ -20%。旗舰SUV L9 确认定购的定单用户超3万，累计预定量突破5 万，预计全年有望17 万，YOY +89%。

 

    　　哪零威：哪零交付量再创新高，齐超蔚小理。

 

    　　1、 哪吒汽车：哪吒汽车7 月交付量达14,037 台，同/环比+134%/ +7%。另外，搭载华为MDC 的轿跑哪吒S 公布8 款车型配置价格，从19.98 到33.88 万元不等。哪吒年销有望14 万台；

 

    　　2、 零跑汽车：零跑7 月交付量达12,044 台，连续三月创新高同/环比增幅达+177%/ +7%。5 月底C01 预售订单突破6 万，后续C11 增程版上市，有望带动22 年销量突破12 万；

 

    　　3、 威马汽车 (暂未公布7 月交付量)：威马6 月交付4,007 台，同/环比 0%/ +34%，环比修复明显。后续智能轿车M7 的上市，销量有望继续攀升。

 

    　　其他新势力：广汽埃安首破2.5 万，问界M5 持续热销。

 

    　　1、 广汽埃安：埃安7 月交付量达25,033 台，同/ 环比+138%/ +4%。疫情解封后，订单量持续攀高，交付量突破2.5 万，后续新车型的推出，预计全年销量有望突破25 万；

 

    　　2、 AITO 问界：7 月份，赛力斯汽车交付7,807 台，环比+11%。6 月4 日M7 上市，72 小时内订单超6 万台，后续M5 纯电版上市交付，预计全年销量有望达10 万；

 

    　　3、 极氪汽车：极氪供给修复，7 月交付首破5 万，5,022 台，环比+17%。订单再次破万，建店新增16 家。

 

    　　预计年底新车上市后，全年有望超6 万。

 

    　　投资建议

 

    　　7 月销量环比波动是正常性的季节性现象，成功的汽车板块投资一定是看准中期趋势，而不是情绪性的迷失在正常的季节性波动里。4-5 月，我们提出零部件将迎来历史性的戴维斯双击投资机会。当前位置，我们认为，终端上要更加关注欧美是否能超预期，中游要关注三季度业绩和明年成长性超预期机会。建议关注比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链，电池产业链关注确定成长方向（隔膜、涂覆材料、电池厂等），零部件龙头股从智能化渗透率和国产化率提升角度，关注热管理、底盘概念股（悬挂+制动）、安全、微电机等领域，整车继续关注比亚迪、长安、小康等，产品周期不止，股价向上趋势不变。

 

    　　风险提示

 

    　　新车型销量不及预期；行业竞争加剧；政策变动风险。

 

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