行業層面：持倉占比 小幅下滑

 

    通信板塊基金持倉占比小幅下滑。基于2022Q2 數據顯示，板塊基金持倉概念股市值占比環比下降0.11pct 至1.29%，連續四個季度上升后出現小幅下滑，但板塊占TMT 持倉比例仍在提升。從排名來看，電信業務排在長江一級32 個行業中第18 位，與2022Q1 持平。相比TMT 其他板塊，通信板塊基金重倉占比呈現一定周期性。當前，通信行業代際升級的“自我”邏輯逐漸弱化，“無我”邏輯不斷強化，處在自我向無我轉化的進程之中。通信網絡作為云計算、人工智能、物聯網、數字經濟龍頭股等戰略性新興產業發展的基礎設施，符合國家經濟結構戰略轉型方向，成為“新基建”主要抓手。隨著5G 進入主題應用階段，通信板塊配置價值提升。

 

    板塊層面：光通信、北斗板塊獲增配

 

    二季度無明顯增配板塊，光通信、北斗板塊獲小幅增配。以標的持股市值占基金股票投資市值比為反映持倉比例的指標，2022Q2 光通信、北斗等子板塊持倉比例分別環比提升0.03pct、0.01pct，其中光通信板塊連續三個季度獲得增配；無線設備、IDC 板塊環比持平，而運營商、物聯網、專網通信/融合通信持倉比例分別環比下滑0.08pct、0.04pct、0.03pct，減配幅度較大。光通信板塊的增配主要來自于新能源細分賽道，涉新能源業務的中天科技、亨通光電增配顯著；北斗板塊的增配主要得益于華測導航，公司的優質價值使其在超跌反彈行情中獲得關注。

 

    個股層面：資金偏好高成長、高確定賽道龍頭

 

    資金繼續聚焦優質賽道龍頭標的。2022Q2 資金繼續聚焦優質賽道龍頭標的，其中尤為青睞中天科技概念股、中興通訊、億聯網絡、中國移動、七一二、移遠通信等。從基金重倉的規模維度來看，2022Q2，前十大重倉個股分別為中天科技、中興通訊、億聯網絡、中國移動、七一二、移遠通信概念股、亨通光電、華測導航、和而泰、中際旭創，均為板塊或細分賽道優質龍頭公司。展望2022H2，細分賽道景氣度有望提升，部分龍頭公司業績或將維持高增長，持續看好。

 

    投資建議

 

    2021Q1 通信板塊基金持倉創歷史最低，2021Q2 至2022Q1 通信板塊整體持倉實現連續四個季度上升，2022Q2 持倉占比出現小幅下滑，但板塊配置價值依舊顯著。我們認為，通信行業逐步從自我走向無我，2022H2 建議關注具備內生α、且短期需求放量確定性高的強勢賽道，并對強勢賽道中的個股給予一定的估值容忍度，建議關注：（1）北斗：北三組網完成，特殊機構訂單有望顯著放量，確定性較強，板塊有望在2022 年迎高增長，重點推薦海格通信、華測導航；（2）智能駕駛：智能汽車作為5G 下一代智能終端之一，受益于新能源車滲透率提升，市場空間廣闊。隨著政策落地，L3 有望迅速走向量產，重點關注高精度定位、通信模組概念股、連接器、智能控制器等方向，重點推薦華測導航龍頭股、廣和通、移遠通信、拓邦股份、和而泰；（3）數通光模塊：板塊成長性依舊可觀，海外景氣向上確定，重點推薦天孚通信、中際旭創、新易盛；（4）新能源：十四五規劃明確，海上風電景氣確定，把握優質受益環節，重點推薦中天科技。

 

    風險提示

 

    1、外部環境再度惡化；

 

    2、5G 應用發展不及預期。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票