投资要点：

 

    行情回顾：2022 年7 月，农林牧渔指数上涨2.1%，在中信一级30 个行业中排第8 位；同期沪深300 指数下跌7.02%，农林牧渔跑赢对标指数9.12 个百分点。从子行业来看，7 月水产品加工、畜牧养殖板块涨幅居前，分别上涨17.39%、9.03%；拥有政策预期和成长性的种业、宠物食品板块估值较高。从个股来看，7 月涨幅居前的个股为巨星农牧、天康生物、傲农生物，涨幅居后的个股有敦煌种业、隆平高科、金龙鱼。

 

    生猪养殖：2022 年7 月末，显示全国生猪（外三元）价格21.16元/公斤，月环比涨幅3.78%，同比涨幅为35.55%。7 月初在有关部门持续表态维稳后，国内市场上生猪价格应声止涨。7 月生猪价格整体涨幅缩窄。后市生猪出栏头均体重有望增加以缓解市场上出栏量减少带来的影响，叠加消费端疲软不足以支撑猪价持续上行，预计8 月份猪价表现偏弱震荡。长期来看，随着秋冬季节的到来，猪价逐步进入新一轮上行周期，反弹趋势有望延续。

 

    禽养殖：2022 年7 月末，白羽肉鸡均价约9.6 元/公斤，环比基本持平，同比上涨21.3%；同期，肉鸡饲料价格高位回调，鸡粮比价持续小幅提升。2022 年7 月，鸡苗价格在下跌后迎来反弹，反应滞后于肉鸡价格。截至7 月末，烟台地区鸡苗2.7 元/羽，月环比上涨0.6 元/羽。市场消费端低迷，短期肉鸡价格持续上涨动力不足；长期来看，新一轮猪周期的到来将引起鸡价共振，预计肉鸡价格仍有反弹空间。

 

    投资建议：2022 年二季度，在能繁母猪产能概念股去化的带动下规模化猪企出栏已经逐步下降，随着消费端的回暖和成本端的改善，行业将进入新一轮上行周期。同时，猪价持续反弹带动肉禽价格的回升，畜牧养殖板块迎来周期逆转。另外，在粮食贸易保护主义抬头，国际粮价屡创新高的催化下种植产业链高度景气，2021年、2022 年农作物种植面积扩大，粮食种子销售迎来量价齐升的良好局面，有助于进一步推动我国生物育种技术的商业化应用。

 

    生猪养殖：建议关注出栏量最高的行业龙头牧原股份（002714）、产能快速扩张的天康生物龙头股（002100）；种业：建议关注转基因性状储备丰富的大北农（002385）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）。

 

    风险提示：生猪产能去化不及预期，猪价大幅下跌，粮价龙头股大幅波动，非洲猪瘟再次大范围扩散；我国生物育种商业化进程不及预期，食品安全问题，自然灾害事件。

 

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