我們對于2022Q2 基金公司重倉持股情況及環比變化趨勢進行分析，2022Q2 社會服務概念股板塊基金重倉持股總市值為709.5 億元/環比+204.8%，持股市值占基金股票投資市值比為1.07%/環比+0.68pct，在31 個行業中排名第13 位；商貿零售板塊重倉持股總市值為457.3 億元/環比+66.9%，持股市值占比為0.69%/環比+0.16pct，排第19 位；美容護理板塊重倉持股總市值為204.8 億元/環比+74.7%， 持股市值占比為0.31%/環比+0.12pct，排第29 位。

 

    社服板塊持倉分析：酒店概念股板塊獲大幅增持，景區板塊普遍遭遇減持，餐飲個股表現分化。2022Q2 基金重倉持股占流通股比環比2022Q1 變動：1）酒店：首旅酒店+3.85pcts，錦江酒店+0.92pct；2）餐飲：廣州酒家-0.23pct，九毛九-0.28pct，海底撈+0.35pct；3）景區：宋城演藝龍頭股-0.66pct，中青旅-1.51pcts，黃山旅游-0.81pct，三特索道-0.20 pct，天目湖-0.52 pct；4）人服：科銳國際-6.08pcts，外服控股-0.01 pct，北京城鄉+0.01 pct；5）其他：中公教育-0.13pct，同程藝龍+0.20pct，銀河娛樂-0.15pct，福壽園-0.33pct。

 

    零售板塊持倉分析：中國中免、中兵紅箭獲大幅增持，黃金珠寶減持顯著。

 

    2022Q2 基金重倉持股占比環比2022Q1 變動：1）必選消費：永輝超市+0.17pct，家家悅-0.32pct；2）可選消費：百貨板塊武商集團-2.25pcts，王府井-1.21pcts，重慶百貨+0.09pct；黃金珠寶板塊周大福-0.40pct，老鳳祥+0.32pct，周大生-0.70pct，迪阿股份-2.65pcts；培育鉆石板塊力量鉆石-5.87pcts，中兵紅箭+2.64pcts；3）免稅板塊：中國中免+1.70pcts。

 

    美容護理板塊持倉分析：整體增持明顯，愛美客、貝泰妮穩居持有市值前二。2022Q2 基金重倉持股占比環比2021Q1 變動：愛美客+6.83pcts，貝泰妮+1.67pcts，珀萊雅+1.83pcts，上海家化+0.64 pct，華熙生物+0.95pct，朗姿股份-0.01pct。

 

    投資建議：當前時點，我們從三個維度梳理當下投資組合：1）美容護理：

 

    ①化妝品：龍頭品牌新渠道投放成本邊際下移，推薦國產護膚品龍頭華熙生物，建議關注珀萊雅龍頭股、貝泰妮。②醫美：行業合規趨勢明顯，競爭格局改善利好龍頭公司，推薦行業龍頭愛美客，建議關注朗姿股份。 2）餐飲旅游等線下消費組合：酒店景區+免稅+餐飲線下消費場景放開業績彈性可期，推薦酒店景區錦江+華住以及宋城；免稅龍頭中國中免以及餐飲細分賽道龍頭海倫司+九毛九。3）黃金珠寶：后疫情時代經營數據轉好趨勢確認，推薦黃金珠寶龍頭周大福，建議關注潮宏基。培育鉆石：需求端下游消費開始回暖，供給端新增產能有限且優先供給于行業龍頭生產商，良性格局得以延續，推薦培育鉆石行業龍頭公司中兵紅箭。

 

    風險提示：疫情反復，景區客流、酒店入住率不及預期；消費需求龍頭股整體疲軟，零售門店龍頭股收入不及預期；行業競爭加劇，展店不及預期等。

 

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