投资要点：

 

    　　世界动力电池龙头股大会召开，资源短缺成本高企下强调电池回收利用，技术创新推动行业快速发展。7 月21 日至23 日，2022 世界动力电池大会召开，大会上多位专家及企业高管指出在锂电市场需求持续旺盛状态下，上游重要原材料供需不平衡叠加资本市场炒作导致原材料价格高企，动力电池产业成本端承压严重。因金属价值低而出现亏损的磷酸铁锂电池回收在上游金属价格大幅增长态势下回收产品附加值推高，带动电池回收产业营利性增强，外加动力电池产业即将迎来规模化退役期，多位参会专家强调构建电池回收利用体系，在锂电材料高企态势下电池回收行业前景看好，但废电池收购的折扣系数使锂价变相计入成本，对电池回收概念股的盈利产生的压力仍应特别关注。大会上各位专家和企业高管介绍了麒麟电池、刀片电池、EVOGO 换电、一体化底盘电池技术等多项技术创新，推动电池发展。

 

    　　Allkem 西澳矿山受疫情和劳动力紧缩影响，锂精矿产量预计下滑，下游高景气维持锂价有望高位坚挺。锂矿商Allkem Ltd 在二季度业绩发布会上表示矿山Mt Cattlin 在本季度受到了西澳疫情影响，同时由于西澳大利亚的熟练劳动紧缺，预计2023 财年锂矿产量将下降，采矿、消耗品成本增加及通货膨胀的影响下未来成本将提高。Allkem 面临的劳动力短缺问题未来可能蔓延并阻碍西澳其他大矿山的扩产进程，供给端产能增长受限叠加需求端市场景气为矿端价格提供支撑，锂矿价格全年有望维持高位坚挺，锂矿厂商以及拥有资源供应保障和一体化优势布局的锂盐厂商有望持续收益。

 

    　　投资建议：我们预计锂资源市场行情持续走强，本轮供给需求的错配周期将超出预期，我们认为拥有资源禀赋优势（1、资源的自主可控；2、产业链一体化锁定原料供应缓解原材料供应紧缺压力）的企业将会在锂资源高景气行情下维持高盈利能力。此外需求高增长预期不变态势下关注盈利能力反转和竞争格局优化的细分产业链机会，关注竞争格局优化且供给增量有限（负极石墨化短期依旧紧缺，隔膜扩张受设备供应有限）的负极和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商；此外关注碳酸锂逐步形成自供以及盈利能力进一步回升并且能形成产业链一体化布局的优质动力电池厂商。4680 和麒麟电池加速推进下看好续航焦虑下快充和高镍的结构性机会，我们建议关注具备硅基负极量产能力的负极龙头厂商，看好高镍布局+成本控制明显的龙头正极厂商盈利有望逐步触底回升，此外看好电池新工艺下带来的零部件边际机会，看好热管理概念股、碳纳米管等厂商有望在新技术电池加速投产下的订单增量。

 

    　　风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料概念股价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。

 

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