投資要點：

 

    　　世界動力電池龍頭股大會召開，資源短缺成本高企下強調電池回收利用，技術創新推動行業快速發展。7 月21 日至23 日，2022 世界動力電池大會召開，大會上多位專家及企業高管指出在鋰電市場需求持續旺盛狀態下，上游重要原材料供需不平衡疊加資本市場炒作導致原材料價格高企，動力電池產業成本端承壓嚴重。因金屬價值低而出現虧損的磷酸鐵鋰電池回收在上游金屬價格大幅增長態勢下回收產品附加值推高，帶動電池回收產業營利性增強，外加動力電池產業即將迎來規模化退役期，多位參會專家強調構建電池回收利用體系，在鋰電材料高企態勢下電池回收行業前景看好，但廢電池收購的折扣系數使鋰價變相計入成本，對電池回收概念股的盈利產生的壓力仍應特別關注。大會上各位專家和企業高管介紹了麒麟電池、刀片電池、EVOGO 換電、一體化底盤電池技術等多項技術創新，推動電池發展。

 

    　　Allkem 西澳礦山受疫情和勞動力緊縮影響，鋰精礦產量預計下滑，下游高景氣維持鋰價有望高位堅挺。鋰礦商Allkem Ltd 在二季度業績發布會上表示礦山Mt Cattlin 在本季度受到了西澳疫情影響，同時由于西澳大利亞的熟練勞動緊缺，預計2023 財年鋰礦產量將下降，采礦、消耗品成本增加及通貨膨脹的影響下未來成本將提高。Allkem 面臨的勞動力短缺問題未來可能蔓延并阻礙西澳其他大礦山的擴產進程，供給端產能增長受限疊加需求端市場景氣為礦端價格提供支撐，鋰礦價格全年有望維持高位堅挺，鋰礦廠商以及擁有資源供應保障和一體化優勢布局的鋰鹽廠商有望持續收益。

 

    　　投資建議：我們預計鋰資源市場行情持續走強，本輪供給需求的錯配周期將超出預期，我們認為擁有資源稟賦優勢（1、資源的自主可控；2、產業鏈一體化鎖定原料供應緩解原材料供應緊缺壓力）的企業將會在鋰資源高景氣行情下維持高盈利能力。此外需求高增長預期不變態勢下關注盈利能力反轉和競爭格局優化的細分產業鏈機會，關注競爭格局優化且供給增量有限（負極石墨化短期依舊緊缺，隔膜擴張受設備供應有限）的負極和隔膜領域中成本和規模經濟優勢明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商；此外關注碳酸鋰逐步形成自供以及盈利能力進一步回升并且能形成產業鏈一體化布局的優質動力電池廠商。4680 和麒麟電池加速推進下看好續航焦慮下快充和高鎳的結構性機會，我們建議關注具備硅基負極量產能力的負極龍頭廠商，看好高鎳布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升，此外看好電池新工藝下帶來的零部件邊際機會，看好熱管理概念股、碳納米管等廠商有望在新技術電池加速投產下的訂單增量。

 

    　　風險提示：新能源車產銷量不及預期，鋰電行業競爭加劇，新能源發電行業復蘇不及預期，產業鏈原料概念股價格大幅波動，新能源行業政策不及預期。

 

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