投資要點：

 

    　　行情概述：汽車龍頭股（中信）板塊漲幅稍降，整體強于市場。6 月汽車（中信）收益率為17.22%，環比下降3.04 個百分點，同期滬深300 指數上漲10.34%，汽車（中信）行業相對滬深300 指數領先6.88 個百分點。從板塊排名來看，汽車（中信）6 月漲幅在30 個中信一級行業中排名第3，位于前列。子板塊中，各板塊上漲幅度環比有所回落，乘用車 、客車、汽車零部件、摩托車及其他表現強于市場，分別上漲19.14%、18.56%、17.34%、15.91% 。

 

    　　6 月汽車（中信）板塊和各子版塊PE-TTM 估值均保持向上。汽車概念股板塊PE 估值達到歷史最高，34.86 倍。截至六月底，汽車（中信）行業PE（TTM）在30 個中信一級行業中排名第7 位，子板塊中，乘用車板塊和汽車零部件板塊PE（TTM）分別為36.71 倍和 32.42倍。

 

    　　市場表現：汽車產銷恢復至正常水平，銷售態勢良好。汽車經銷商庫存預警指數為49.5，同比下降11.8%，庫存預警指數位于榮枯線之下，汽車流通行業進入景氣區間。1-6 月乘用車累計銷售1035.5萬輛，同比累計+3.5%，乘用車零售銷量達到194.3 萬輛，同比上漲22.6%，環比增速（43.5%）處于近6 年同期歷史最高值。

 

    　　新能源市場熱度不減，6 月創產銷新高。新能源汽車6 月產銷分別達到59 萬輛和59.6 萬輛，創歷史新高。乘用車零售銷量53.2 萬輛，同環比分別增長130.8%和47.6%，同比增速恢復到三月水平，國內零售滲透率為27.4%，同期提升12.8 個百分點。受電動化趨勢帶動，消費者認可度提升疊加純電動乘用車更受政策補貼支持，新能源純電動乘用車同環比增速明顯，零售銷量達到42.4 萬輛，同環比分別增加126.1%和58.2%。2022 年1-6 月， A 級別零售75.4 萬輛，占最大市場份額33.5%, 在磷酸鐵鋰電池成本更低的背景下，緊湊型市場與電池的匹配度更高。

 

    　　主車廠上半年度業績預告表現分化，比亞迪，長安汽車表現亮眼。

 

    　　比亞迪預測2022 年上半年度歸屬母公司股東凈利潤28-36 億元，同比增長138.59%- 206.76%，或超2021 年全年凈利潤30.45 億元， 扣非后股東凈利潤為25-33 億元， 同比增長578.11%-795.11%。長安汽車預測上半年歸母凈利潤50-62 億元，同比增長189.14%-258.54%, 扣非后股東凈利潤為25-35 億元，同比增長237.95%-373.13%。江淮汽車、小康股份、東風汽車則出現不同程度的虧損。

 

    　　投資建月議汽：車6市場進入流通區間，乘用車市場快速改善，產銷市場概念股基數不斷增長，另外汽車的補貼政策已經實施了一段時間，可能長期市場需求會出現疲乏狀態，維持高增速將愈發困難。同時受7、8 月份多自然災害的影響，消費者的出行需求可能將會有所減少，乘用車概念股市場或有環比回落趨勢，短期汽車市場或許會出現高　　位震蕩，但不改長期趨勢，繼續看好整車板塊，維持行業“強于大市”評級，建議關注新能源市場布局完善+具有較強新能源純電車概念股型周期的車企。汽車零部件板塊當前仍處于低估值區域，新能源汽車板塊成長屬性確定，中長期建議關注與電動化、智能化產業鏈密切相關，以及業績增長持續性的標的。

 

    　　風險提示：國內外汽車需求

 

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