社零数据：根据国家统计局数据，2022 年6 月社会消费品零售总额同比+3.1%（+9.8pct），限额以上企业消费品零售龙头股总额单月同比+8.1%（+14.6pct），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比+3.2%（+13.8pct）（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值，下文同理）。

 

    　　地产数据：根据国家统计局数据，2022 年6 月商品住宅销售面积同比-21.8%（+14.8pct），商品住宅龙头股新开工面积同比-44.9%（-3.6pct），商品住宅竣工面积同比-40.2%（-12.0pct）。

 

    　　白电出货端（产业在线6 月数据）：空调承压、冰洗降幅收窄。6 月空调内销923 万台，YoY-10.8%（1-6 月4408 万台，YoY-1.2%）；外销498 万台，YoY-18.9%（1-6 月4085 万台，YoY-2.2%）。6 月冰箱内销342 万台，YoY-4.6%（1-6 月1954 万台，YoY -6.4%）；外销315 万台，YoY-11.6%（1-6 月1945 万台，YoY -11.0%）。6 月洗衣机内销297 万台，YoY-4.2%（1-6 月1854 万台，YoY-9.2%），外销218 万台，YoY-7.9%（1-6 月1336 万台，YoY-14.2%）。

 

    　　白电零售端（奥维云网6 月零售量数据）：618 大促统计口径变化导致线上增速回落；疫情区域逐步解封，线下渠道降幅收窄。空调线上YoY-25.3%、线下YoY-14.4%；冰箱线上YoY-9.8%、线下YoY-13.5%；洗衣机线上YoY-10.4%、线下YoY-13.4%。

 

    　　白电均价端（奥维云网6 月零售价数据）：空调线上YoY+3.2%、线下YoY+7.4%；冰箱线上YoY-0.9%、线下YoY+17.4%；洗衣机线上YoY-1.6%、线下YoY+11.3%。

 

    　　小家电零售端（奥维云网6 月数据）：同样由于618 大促统计口径变化，线上增速同环比均有下滑。结合5 月看，集成灶、清洁电器、智能微投、空气炸锅、电蒸锅等品类保持较好增长。

 

    　　厨电零售端概念股（奥维云网6 月数据）：2022 年1-6 月累计零售额，集成灶线上YoY+12.3%、线下YoY-3.7%；油烟机线上YoY+3.5%、线下YoY-23.5%；燃气灶线上YoY-0.8%、线下YoY-18.5%；消毒柜：线上YoY-18.8%、线下YoY -27.8%；

 

    　　投资建议：从业绩恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头：海尔智家（A、H）、美的集团龙头股；从同比环比改善弹性，推荐厨房小家电龙头：新宝股份、小熊电器；从长期成长空间，推荐智能投影龙头：极米科技。

 

    　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。

 

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