行业：受益于复工复产概念股及刺激政策，二季度基金配置比例环比提升2022 年二季度汽车行业基金重仓比例环比增加，低配比例环比减小，汽车制造配置比例增加较多。二季度汽车行业基金重仓比例3.87%，环比增加1.27pct，和汽车股市值占A 股总市值的比例相比较，2022Q2 整体低配0.05%，低配比例环比减小。分子行业来看，2022Q2 汽车制造配置比例为2.13%，环比增加0.94pct；零部件配置比例为1.73%，环比增加0.34pct。基金重仓比例环比增加主要因为行业二季度复工复产推进顺利及消费刺激政策落地超预期。

 

    　　内资：景气度影响资金配置，看好智能变革方向和行业龙头从国内基金公司重仓标的明细来看，2022 年二季度汽车行业基金重仓前十五大标的分别为：

 

    　　比亚迪、小康股份、德赛西威、福耀玻璃、长城汽车（港股）、赛轮轮胎龙头股、伯特利、长安汽车、拓普集团、吉利汽车（港股）、星宇股份、比亚迪股份（港股）、双环传动、华域汽车、新泉股份。与一季度相比，比亚迪始终保持第一位，宁波华翔、春风动力掉出前十五，长安汽车、双环传动进入前十五。

 

    　　外资：持股比例环比提升，偏好新兴成长和行业龙头外资在汽车行业的配置比例环比有所提升。从配置资金看，截至2022 年6 月30 日，汽车沪深港通持股市值为735 亿元，受行业及市场因素影响，相比2022 年一季度的566 亿元有较大增长，持股比例从4.68%上升至4.88%。2022 年3 月31 日-2022 年6 月30 日，增持比例前5 公司分别为双环传动、福耀玻璃、广汽集团、拓普集团和万丰奥威；减持比例前5 公司分别为泉峰汽车、保隆科技、科博达、宇通客车和玲珑轮胎。

 

    　　投资建议：智电燃油兴奋起，空间增速双辉映

 

    　　整体来看，疫情与供应链不利因素缓解明显，政策助力需求加速上行，6 月行业销量表现超预期，达近年同期历史最高值。短期来看，行业仍处于补货通道中，受益于供给改善叠加政策生效，行业销量有望持续回升。展望未来，整车层面当下头部自主品牌在处于智能电动新车周期，随芯片改善销量业绩有望明显恢复。行业变革带来零部件格局重塑，从客户角度绑定新能源车企的特斯拉、比亚迪产业链，从产品角度从传统机械向电气化转型的零部件企业将有望带来业绩和估值双升。短期产能利用率和原材料成本改善有望带来业绩修复，优选增量型和平台型零部件公司。汽车行业面临前所未有的变革，智能电动大势所趋，重点推荐两条主线：1）整车变革与复苏主线：行业顺利复工复产叠加刺激政策落地生效，行业销量加速回升，车企自身新车周期叠加放量，未来销量与业绩具备较大上行空间，新的智能电动产品后续起量强化新一轮自主崛起产业变革，推荐比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团。2）零部件新兴赛道高景气与格局重塑主线：汽车电动智能、个性化消费催生智能、电气化、空气悬架、座椅等新兴部件或部件升级产业链机会，本土车企引领时代趋势下给予更多自主零部件崛起机遇，推荐平台型部件：拓普集团、新泉股份、华域汽车、凌云股份、富奥股份；增量型部件：星宇股份、伯特利龙头股、天润工业龙头股、福耀玻璃。

 

    　　风险提示

 

    　　1、政策推进不及预期；

 

    　　2、原材料龙头股价格成本继续增加。

 

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