投资要点

 

    　　碳市场概念股跟踪：国内：7 月25 日至7 月29日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量6.18 万吨，上周成交量为8.51 万吨，周环比下跌27.4%。2022年7 月29 日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交0.02 万吨，开盘价为58 元/吨，收盘价为58 元/吨，收盘价较前一日（前一日为58.96 元/吨）下跌1.63%，周环比上涨1.75%。7 月18 日至7 月22 日，国内8 个试点城市碳排放配额总成交量64.47 万吨，周环比-42.04%；配额成交均价45.32 元/吨，周环比+6.46%；CCER 成交量9.2 万吨，周环比+93.85%。欧盟：7 月25 日至7 月29 日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.73 亿吨，周变化值为减少1.05亿吨，周环比-59.06%；平均成交价76.05 欧元/吨，周变化值为下跌3.96 欧元/吨，周环比-4.95%。

 

    　　本周投资组合：盛剑环境+圣元环保+伟明环保+高能环境+洪城环境本期行情（7.25-7.29）：上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌2.44%。A 股环保板块指数下跌0.36%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为-0.76%、-0.39%、+3.30%、-1.28%。H 股环保板块指数上涨0.47%。目前A 股环保板块TTM 估值18 倍。

 

    　　行业要闻：江西省发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设实施方案》，《方案》提出，到2025 年，城镇环境基础设施供给能力和水平显著提升，加快补齐重点地区、重点领域短板弱项，构建集污水、垃圾、固体废物龙头股、危险废物、医疗废物处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系。到2030年，基本建立系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化环境基础设施体系。

 

    　　投资建议：2019 年以后，环保概念股板块逐渐形成持续稳健运营和开拓第二增长点两条发展主线：（1）从持续稳健运营角度出发，投资主线应兼顾产能扩张和稳健运营。一方面，龙头公司在手项目的建设投运可贡献未来2-3 年的业绩增长（且现金流较好）；另一方面行业马太效应凸显，行业集中度提升，具备精细化管理和产业链横纵向一体化整合能力的优秀公司有望持续增厚自身利润，投资价值有望重估。（2）从开拓第二增长点角度出发，由于运营类环保项目经营情况较稳定，现金流状况较好，其中优质的运营公司充分发挥现金流优势开拓新主业，勾勒第二成长曲线。（3）此外高景气的新兴环保业态也值得关注，如泛半导体领域废气治理系统及配套附属设备领域，在集成电路连续迎来资本开支大年的背景下有望实现确定性程度高的快速增长。建议关注：固废板块伟明环保、高能环境、圣元环保；水务龙头股板块洪城环境；泛半导体废气治理板块盛剑环境。

 

    　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境龙头股收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。

 

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