核心觀點：

 

    　　本期跟蹤時間區間為2022 年7 月23 日~7 月29 日，上期為2022 年7月16 日~7 月22 日，下期為2022 年7 月30 日~8 月5 日。

 

    　　總量情況：根據Wind 數據統計，截至2022 年7 月29 日，銀行概念股同業存單存量規模133,138 億元，其中AA+級以下同業存單余額較年初減少79 億元；商業銀行債券和資本工具存量規模分別為16,453 億元和37,240 億元。

 

    　　同業存單：本期累計發行478 筆，實際總發行4,285 億元，日均發行857 億元。募集完成率方面：本期整體募集完成率89.0%（上期：88.6%），AA+級以下77.6%（上期：70.2%）。發行利率方面：本期整體發行利率2.15%（上期：2.17%），AA+級以下2.50%（上期：2.61%）。發行期限方面：本期加權發行期限0.74 年（上期：0.73 年），1 年期發行占比49%（上期：51%），3 個月期發行占比12%（上期：7%）。

 

    　　存量方面：目前整體銀行存量同業存單付息成本率為2.64%（上期：

 

    　　2.65%），本期末存量加權剩余期限165.04 日（上期末：161.04 日）。

 

    　　到期方面：本期到期4,505 億元（上期：6,141 億元），預計下期到期2,366 億元，預計7 月合計到期23,061 億元。

 

    　　商業銀行債券與資本工具：本期無商業銀行債券發行，無資本工具發行。

 

    　　信用利差方面，短期信用利差除1 月期外均有所上行，以6 個月信用利差上行幅度最大；中長期信用概念股利差除7 年期和10 年期有所走闊外，其余期限均有所收窄。到期方面，本期有59.5 億元商業銀行普通債到期，25 億元資本工具到期。預計下期有15 億元資本工具到期，無商業銀行普通債到期。

 

    　　商業銀行可轉債：本期正股價格表現分化，可轉債龍頭股價格上行居多。平均來看，本期可轉債的平均轉股溢價率為33.20%（上期32.12%），平均純債溢價率為12.83%（上期：12.16%）。估值方面，截至2022 年7月29 日，在17 只銀行可轉債中，僅光大轉債、杭銀轉債、蘇行轉債、南銀轉債、重銀轉債概念股5 只可轉債與歷史均值的偏離程度未超過一個標準差。正向偏離幅度較大的，浦發轉債、青農轉債、成銀轉債的轉股溢價率分別為99.94%、40.71%、15.70%，對均值的偏離度分別為78.6%、64.5%、61.0%；負向偏離幅度較大的，蘇銀轉債、江銀轉債、張行轉債的轉股溢價率分別為4.50%、7.04%、6.11%，對均值的偏離度分別為-80.6%、-60.7%、-61.1%。

 

    　　風險提示：（1）疫情傳播程度、持續時間超預期；（2）國際經濟龍頭股及金融風險超預期；（3）國內經濟增長超預期下滑，資產質量惡化。

 

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