核心结论

 

    历史演进：扎根村镇、支农支小的排头兵

 

    村镇银行是农村金融体系市场化改革的产物。与其他农村中小银行龙头股相比，村镇银行定位于“支农支小”，规模更小、股权多元、更加下沉。村镇银行的发展可分为政策鼓励期、监管强化期和风险化解期，当前村镇银行正处在化险改革的第三阶段。

 

    现状扫描：数量众多、分布广泛，但整体经营情况欠佳村

 

    镇银行经历资产快速扩张后，近几年增速有所回落，仍是银行业中规模最小的群体，且多分布在农业大省。由于业务风险较高、品牌知名度低、运营成本高等原因，村镇银行盈利能力近年来有所下降，横向对比看也属于银行业中的较低水平。

 

    资产质量龙头股：风险可控，政策支持力度仍将进一步加大

 

    尽管目前村镇银行龙头股不良率水平较高，但其资本、拨备、流动性状况基本良好，加上监管部门已着手化险改革，村镇银行风险是可控的。自村镇银行成立起，监管陆续出台了相关鼓励政策，肯定了村镇银行的地位，预计未来这样的政策导向不会改变，村镇银行概念股还会在支农支小环节中发挥不可替代的作用。

 

    风险提示：经济下行超出预期；村镇银行风险超预期扩散

 

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