本报告导读：

 

    　　上周CEA 成交36 万吨，环比增长54%，周成交均价61 元/吨。地方碳配龙头股额周成交202 万吨，环比增长213%，周成交均价53 元/吨。全国CCER 周成交32 万吨。

 

    　　摘要：

 

    　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力概念股（申万指数）分别波动-0.54%、+3.81%、-1.39%、-1.29%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌0.88%、0.51%、1.03%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：

 

    　　中国天楹（+20.50%）、湘潭电化（+13.57%）、旺能环境（+9.93%）、景津装备（+9.61%）、青达环保（+9.24%）。3）跌幅前五名分别为：中原环保（-13.30%）、永清环保（-10.01%）、百川畅银（-8.97%）、金圆股份（-6.92%）、伟明环保（-6.49%）。

 

    　　地方碳配额周成交202 万吨，CCER周成交量环比增长253%。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量36 万吨，较前一周增长54%，周成交均价60.58 元/吨，较前一周增长3%。地方交易所碳配额上周成交量202万吨，较前一周增长213%，周成交均价为52.64 元/吨，较前一周增长20%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所87.41元/吨，最低为海峡股权交易中心22.25 元/吨。上周全国CCER 成交量32万吨，较前一周增长253%。

 

    　　碳中和信息速递：最高人民法院发布关于为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障的意见，支持建设全国统一的能源和生态环境市场。研究发布司法助力实现碳达峰碳中和目标的司法政策，助力完善碳排放权交易机制。

 

    　　周度投资观点：环保行业龙头股已经完成了资产负债表扩张、衰退及修复的完整周期，龙头公司第二成长曲线清晰，估值修复条件已具备，关注环保龙头估值修复的投资机会。环保板块现阶段估值水平仍处于历史底部区间，板块整体业绩仍持续保持高增长。整体来看，环保板块（申万环保指数）2022E 以及2023E 的净利润同比增速分别为34.6%、27.5%，细分领域龙头公司业绩仍处于快速成长期。行业整体2023 年PEG 为0.58，主要细分领域PEG 仍处低位。投资建议：1）首推具备经营稳健与第二成长曲线双重逻辑的垃圾焚烧板块：推荐国企龙头绿色动力、三峰环境、瀚蓝环境、光大环境，以及第二成长曲线逻辑清晰的龙净环保、旺能环境、中国天楹、伟明环保概念股，受益标的包括圣元环保。2）高股息率+低估值且产能规模扩张速度超预期的水务板块：推荐重庆水务，受益标的包括中山公用、兴蓉环境、洪城环境。3）可向欧盟输出负向碳税的再生资源板块：①再生油：

 

    　　推荐卓越新能，受益标的包括北清环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生；③再生金属概念股：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股等。

 

    　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期。

 

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