投資建議

 

    本周海外美妝集團（歐萊雅、LG 生活健康龍頭股、愛茉莉太平洋）發布2Q22 財報，各集團在中國市場表現分化，歐萊雅6 月中國市場概念股實現雙位數增長，LG生活健康/愛茉莉太平洋均出現較大幅度的下滑。4/5 月受疫情影響，門店暫停運營、線上物流龍頭股停滯，美妝銷售整體承壓，6 月頭部品牌受益良好的供應鏈基礎/營銷/品牌力/渠道拓展等綜合能力，疊加“6.18”大促催化，銷售表現靚麗，從而拉動Q2 業績繼續增長。本土美妝龍頭公司Q2 同樣表現亮眼，珀萊雅Q2 營收同增25%-35%、魯商發展化妝品業務概念股Q2 營收同增43%。多平臺分流+直播電商格局變化+營銷環境日益復雜下，持續利好龍頭份額提升，品牌商建議關注具備強產品/研發/營銷運營實力的頭部品牌商貝泰妮概念股、珀萊雅、魯商發展等。原料商持續推薦提價順暢&產能釋放&Q2 業績有望快速增長的防曬劑龍頭科思股份。

 

    行情回顧

 

    近一周（2022.7.25~2022.7.29）上證綜指、深證成指、滬深300 分別跌0.51%、跌1.03%、跌1.61%，化妝品板塊漲1.67%，跑贏滬深3003.28PCT。板塊對比來看，化妝品處中上游。個股方面，水羊股份、珀萊雅、丸美股份漲幅居前，青松股份、逸仙電商、寶尊電商等跌幅居前。

 

    本周專題

 

    歐萊雅集團：2Q22 增長強勁，中國市場6 月實現雙位數增長

 

    1H22 公司收入183.66 億歐元、同比+20.9%（基于報表口徑，下同），2Q22 收入93.06 億歐元、同增+22.7%；1H22 營業利潤37.45 億歐元、同比+25.3%，營業利潤率20.4%（+0.7PCT）。

 

    分地區看，歐洲/北美/北亞地區1H22 收入分別為55.67/46.5/56.2 億歐元，分別同比+14.6%、23.5%、20.3%，所有地區均實現雙位數增長，北亞地區成為歐萊雅第一大市場。“618”大促催化疊加公司電商平臺優勢顯著，中國大陸市場6 月實現兩位數增長，“6.18”大促期間，公司旗下共6 個品牌躋身天貓TOP12 榜單：巴黎歐萊雅穩居護膚品第一，卡詩在護發類目排名第一，3CE 在彩妝品類排名第一。

 

    韓系美妝增長承壓

 

    LG 生活健康：化妝品業務2Q22 銷售額同降23.6%、環比Q1 增21.9%，化妝品業務2Q22 營業利潤同降57.4%、環比Q1 增35.2%。“6.18”大促期間，Whoo 表現亮眼，在抖音/快手平臺護膚品類目排名第一。

 

    愛茉莉太平洋：1H22 愛茉莉營收/凈利潤同降14.9%/66.8%，其中2Q22 營收同降21.3%、凈利潤虧損260 億韓元（2Q21 凈利潤1428 億韓元）。受中國疫情反復以及上海封鎖影響免稅銷售，公司海外業務中亞洲市場2Q22營收同降39%。

 

    行業動態

 

    重點公告：貝泰妮持股5%以上股東臻麗咨詢擬減持公司股份不超過1270.8萬股，即不超過公司總股本的3%。

 

    風險提示

 

    營銷/渠道/新品發展不及預期，生產/代運營商概念股大客戶流失，數據跟蹤誤差。

 

數據推薦

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