投资建议

 

    本周海外美妆集团（欧莱雅、LG 生活健康龙头股、爱茉莉太平洋）发布2Q22 财报，各集团在中国市场表现分化，欧莱雅6 月中国市场概念股实现双位数增长，LG生活健康/爱茉莉太平洋均出现较大幅度的下滑。4/5 月受疫情影响，门店暂停运营、线上物流龙头股停滞，美妆销售整体承压，6 月头部品牌受益良好的供应链基础/营销/品牌力/渠道拓展等综合能力，叠加“6.18”大促催化，销售表现靓丽，从而拉动Q2 业绩继续增长。本土美妆龙头公司Q2 同样表现亮眼，珀莱雅Q2 营收同增25%-35%、鲁商发展化妆品业务概念股Q2 营收同增43%。多平台分流+直播电商格局变化+营销环境日益复杂下，持续利好龙头份额提升，品牌商建议关注具备强产品/研发/营销运营实力的头部品牌商贝泰妮概念股、珀莱雅、鲁商发展等。原料商持续推荐提价顺畅&产能释放&Q2 业绩有望快速增长的防晒剂龙头科思股份。

 

    行情回顾

 

    近一周（2022.7.25~2022.7.29）上证综指、深证成指、沪深300 分别跌0.51%、跌1.03%、跌1.61%，化妆品板块涨1.67%，跑赢沪深3003.28PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，水羊股份、珀莱雅、丸美股份涨幅居前，青松股份、逸仙电商、宝尊电商等跌幅居前。

 

    本周专题

 

    欧莱雅集团：2Q22 增长强劲，中国市场6 月实现双位数增长

 

    1H22 公司收入183.66 亿欧元、同比+20.9%（基于报表口径，下同），2Q22 收入93.06 亿欧元、同增+22.7%；1H22 营业利润37.45 亿欧元、同比+25.3%，营业利润率20.4%（+0.7PCT）。

 

    分地区看，欧洲/北美/北亚地区1H22 收入分别为55.67/46.5/56.2 亿欧元，分别同比+14.6%、23.5%、20.3%，所有地区均实现双位数增长，北亚地区成为欧莱雅第一大市场。“618”大促催化叠加公司电商平台优势显著，中国大陆市场6 月实现两位数增长，“6.18”大促期间，公司旗下共6 个品牌跻身天猫TOP12 榜单：巴黎欧莱雅稳居护肤品第一，卡诗在护发类目排名第一，3CE 在彩妆品类排名第一。

 

    韩系美妆增长承压

 

    LG 生活健康：化妆品业务2Q22 销售额同降23.6%、环比Q1 增21.9%，化妆品业务2Q22 营业利润同降57.4%、环比Q1 增35.2%。“6.18”大促期间，Whoo 表现亮眼，在抖音/快手平台护肤品类目排名第一。

 

    爱茉莉太平洋：1H22 爱茉莉营收/净利润同降14.9%/66.8%，其中2Q22 营收同降21.3%、净利润亏损260 亿韩元（2Q21 净利润1428 亿韩元）。受中国疫情反复以及上海封锁影响免税销售，公司海外业务中亚洲市场2Q22营收同降39%。

 

    行业动态

 

    重点公告：贝泰妮持股5%以上股东臻丽咨询拟减持公司股份不超过1270.8万股，即不超过公司总股本的3%。

 

    风险提示

 

    营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商概念股大客户流失，数据跟踪误差。

 

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