從全球來看，合同研究組織（Contract Research Organization, CRO）是醫(yī)藥工業(yè)龍頭股企業(yè)不可或缺的合作伙伴，二者繁榮衰敗休戚相關(guān)。CRO 承接藥龍頭股企的研發(fā)外包，故而藥企（MNC/Biotech）的融資情況和研發(fā)支出將直接影響該行業(yè)景氣度。為此，我們挑選出并持續(xù)跟蹤了可以反映CRO 行業(yè)景氣度的10 個關(guān)鍵上游指標(biāo)。從最新數(shù)據(jù)可以看出：1）投融資上半年整體偏緊，6 月一級融資數(shù)據(jù)抬頭，7 月有所波動；2）二級市場初見回暖，IPO 熱情有望提升；3）全球研發(fā)熱度不減，國內(nèi)研發(fā)疫后反彈，目前平穩(wěn)推進(jìn)。

 

    資金面：H1 整體偏緊，M6/7 初見好轉(zhuǎn)

 

    一級市場：峰后波谷，月度融資龍頭股波動。從全球/國內(nèi)制藥領(lǐng)域一級投融資概念股季度數(shù)據(jù)來看，目前或處于20Q2-21Q4 投資高峰后的波谷期。跟蹤2022 年以來的醫(yī)療健康領(lǐng)域融資月度數(shù)據(jù)來看，5/6 月全球融資額環(huán)比增長3%/41%，5/6 月國內(nèi)融資額環(huán)比增長58%/58%，融資邊際抬頭。

 

    7 月全球及國內(nèi)一級融資數(shù)據(jù)環(huán)比有所降低，一級融資仍處于波動中。

 

    IPO：二級市場初見回暖，IPO 熱情有望提升。從IPO 來看，NASDAQ 市場在2020 年迎來生物科技公司上市浪潮，2021 年IPO 數(shù)量再創(chuàng)新高（達(dá)127 個）。而自2021 下半年以來，NASDAQ 上市生物科技公司數(shù)量&首發(fā)募資總額均有所下降，走勢與生物科技指數(shù)一致。從今年5 月以來，NASDAQ 生物科技指數(shù)趨勢上已經(jīng)止跌，并在6 月以來逐漸回升，二級市場的回暖有望提升IPO 融資熱情。同時在國內(nèi)，最新7 月數(shù)據(jù)顯示，18A 和科創(chuàng)上市Biotech 融資情況相較于Q2 已經(jīng)略有好轉(zhuǎn)。

 

    技術(shù)面：全球研發(fā)穩(wěn)中有升，國內(nèi)加速跟進(jìn)

 

    全球：在研管線增長，后端快速推進(jìn)。2021 年，全球在研管線規(guī)模快速增長至5483 個（同比23%），體現(xiàn)出全球臨床已經(jīng)從疫情中恢復(fù)反彈。22H1，全球Pipeline 數(shù)量在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上增速不減，達(dá)到3195 個，同比增長25%，預(yù)計全年將進(jìn)一步突破。22M7 全球新開藥物臨床為502 個，同比增長15%，2022 年以來全球新開藥物臨床數(shù)量累計同比增長23%，其中phaseⅡ/Ⅲ數(shù)量增長較快。

 

    國內(nèi)：奮力轉(zhuǎn)型，研發(fā)熱情不減。1）國內(nèi)IND 申報熱情依舊。2020-2021 年，國內(nèi)1 類新藥IND 申報數(shù)量分別實現(xiàn)65%和61%的同比增長，明顯提速。從最新數(shù)據(jù)來看，今年以來國內(nèi)1類新藥IND 申報數(shù)量繼續(xù)呈現(xiàn)較快增長，22M1-M7 累計數(shù)量同比增長29%；2）國內(nèi)新開臨床疫后反彈，目前平穩(wěn)推進(jìn)。受到國內(nèi)局部疫情影響，2022 年4-5 月新開Ⅰ-Ⅲ期臨床試驗數(shù)量均低于去年同期，6 月數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)顯著反彈，22M7（21M7）國內(nèi)新開Ⅰ-Ⅲ期臨床試驗概念股數(shù)量分別為73（88）/41（38）/35（48），恢復(fù)平穩(wěn)推進(jìn)狀態(tài)。

 

    風(fēng)險提示

 

    1、如果國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)概念股出現(xiàn)重大政策變化，則將對研發(fā)趨勢產(chǎn)生影響；2、如果中美貿(mào)易關(guān)系和國際環(huán)境發(fā)生改變，則對全球行業(yè)發(fā)展有不利影響。

 

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