本周豬龍頭股價震蕩回落，出欄均重略有提升 根據博亞和訊數據，7 月29 日生豬均價為21.16 元/kg，環比上周-4.12%。自3 月25 日階段性觸底以來，豬價呈現持續回升走勢。根據過去15 年價格規律走勢看，5-8 月為豬價環比上行階段，意味著供需格局的變化。根據涌益樣本推測22 年3 月為肥豬出欄高點，之后震蕩下行至22 年9 月，我們認為Q3 生豬價格大致呈現高位震蕩走勢。

 

    利潤層面，1-6 月行業持續虧損；7 月29 日我國自繁自養龍頭股、外購仔豬養殖利潤分別479.30 元/頭、689.56 元/頭；月均盈利分別為499.53 元/頭、710.08 元/kg。從價格跟蹤指標來看， 7 月29 日二元母豬價格36.46 元/kg，環比-0.16%。

 

    4 月8 日仔豬出現階段性底部（24.25 元/kg），隨后反彈至7 月22 日的49.08元/kg（+102%），一定程度上意味著補欄行為的出現。7 月生豬出欄均重125.64kg，環比6 月+1.33%。7 月28 日商品豬周度出欄均重約為126.44kg，環比+0.58%，本周體重上行較顯著。6 月以來豬價快速上漲，行業進入盈利階段，養殖端壓力減小，能繁母豬產能出現環比增加情況。7 月豬價前高后低，呈現高位回落震蕩走勢。在產能相對高位、估值相對低位的背景下，建議持續關注豬價上漲態勢、產能變化情況等，個股關注成本控制、資金壓力較小、估值低位、出欄彈性較顯著的相關養殖企業。

 

    黃羽雞價格走高，白羽雞維持震蕩走勢 根據新牧網數據7 月26 日，快大雞、中速雞價格為9 元/kg、8.64 元/kg。6 月全國黃雞價格月度均價約為7.63 元/kg，環比5 月+4.52%，價格整體處于高位震蕩過程中（2020 年以來的高位區間，以2022 年來看，略低于2 月均價）。從上游產能角度來看，我們維持22H2拐點的觀點，建議持續關注立華股份等。7 月29 日主產區白羽肉雞為9.62元/kg，環比上周+0.8%；肉雞苗價格2.41 元/羽，環比上周+17.6%。建議長期關注行業向C 端延伸的情況。

 

    農業概念股板塊跑贏滬深300 指數3pct 本周農林牧漁板塊整體+1.39%，同期上證指數-0.51%、滬深300-為1.61%。對比農林牧漁各子行業，林業、飼料、種植業、養殖業、農產品加工呈現上漲走勢，漲幅分別為4.67%、1.7%、1.52%、1.37%、0.42%。個股上漲領先的主要為白羽雞養殖企業、動物疫苗企業等。

 

    投資建議 生豬龍頭股周期為板塊行情，個股關注牧原股份龍頭股、溫氏股份、唐人神、天康生物龍頭股、西南頭部豬企等。養殖后周期領域可適時關注，包括飼料方面的海大集團，動物疫苗領域的普萊柯、中牧股份等。種業關注轉基因進展情況，可關注隆平高科、登海種業等。

 

    風險提示動物疫情的風險；生豬龍頭股出欄不達預期的風險等

 

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