市场表现：

 

    本期（2022.7.25-2022.7.29）非银概念股（申万）指数-1.57%，行业排名26/31，券商Ⅱ指数-1.43%，保险Ⅱ指数-2.14%；上证综指-0.51%，深证成指-1.03%，创业板指-2.44%。

 

    个股涨跌幅排名前五位：*ST西源（+12.42%）、*ST亚联（+4.51%）、经纬纺机（+3.94%）、华金资本（+3.18%）、南华期货龙头股（+2.76%）；个股涨跌幅排名后五位：华铁应急（-12.28%）、国盛金控概念股（-3.82%）、红塔证券（-3.719%）、东方财富（-3.68%）、浙江东方-3.16%）。

 

    券商：

 

    本周证券板块下跌1.43%，目前券商PB估值为1.27倍，位于2016年以来10分位点。

 

    目前权益市场在经济下行压力，以及美元持续加息的外部扰动等多重因素影响下，缺乏上升动力，7月持续处于震荡区间。短期券商板块大概率跟随大盘持续震荡。但由于目前券商估值已处于历史低位，具有较高的安全边际，短期建议把握结构性行情，长期来看，把握财富管理及投行业务条线的投资价值。

 

    政策层面，7月29日，证监会召开2022年系统年中监管工作会议，涉及七大工作重点，主要包括全面注册制改革、推动境外上市备案制度落地实、扩大REITs试点范围、强化交易所、新三板、区域性股权市场等多层次市场联动、丰富期货产品体系等。对于券商发展而言，第一，会议强调扎实推进股票发行注册制改革，对于券商投行业务仍具有重大利好作用。随着中小型企业直接融资需求的增加，预计行业未来一段时间仍能收益于业务投行增量。一季度上市券商业绩表现来看，仅有投行业务业绩逆势而上，实现正增长。而随着下半年注册制的重点推进，以及多层次市场体系的逐步完善，投行业务仍将是券商业绩的主要增长点。

 

    第二，服务实体经济，实现经济稳增长目标，证监会还注重于研究推出更多更有力的支持措施。稳步扩大REITs试点范围，丰富期货产品体系，强化期现联动监管。对于券商而言，一方面，市场可配置资产增加，有助于资管和财富管理业务的发展，另一方面，期货等衍生品业务相关体系的建立与完善，也有助于推动券商资本中介业务的发展。其中，对资本实力较强、机构客户数量更多的头部券商更加有利。

 

    第三，行业监管进一步加强，在制度和技术两方面双重发力，建立金融监管龙头股大数据仓库，有利于加强监管效率，进一步防范风险。对券商而言，近半年来，证监会加强了对券商 境内外业务开展的监管及处罚力度，短期内对券商业务开展将产生一定影响，长期来看，资本实力雄厚，风险管控龙头股能力较强的头部券商将更快适应新的监管环境，具有较大利好作用。

 

    风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动、疫情反复

 

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