投资要点：

 

    7 月，上证综指下跌4.28%，有色龙头股板块下跌1.79%，在30 个行业中排名第12，表现中等。有色子行业中，钨（20.03%）、铝（10.92%）、铅锌（2.66%）、铜（2.33%）、黄金（-0.08%）、稀土及磁性材料（-2.82%）、其他稀有金属（-4.52%）、镍钴锡锑龙头股（-11.00%）、锂（-11.25%）。

 

    基本金属：LME 与SHFE 金属价格涨跌分化，LME 铝龙头股库存继续下降。

 

    7 月，美联储符合市场预期的加息落地，在风险阶段性释放后基本金属价格在4 月持续下跌以来普遍跌幅有所收窄，各方对于欧美主要经济体的经济衰退预期不断增强，基本金属板块预计短期内窄幅震荡。

 

    基建和房地产作为稳增长政策中重要的部分或将为基本金属需求提供一定支撑。新能源汽车继续保持产销高增，相关生产汽车零件龙头股的铝企有望继续收益。

 

    贵金属：受俄乌冲突持续、全球高通胀、美联储加息预期等多重因素影响，7 月黄金价格呈现高位震荡格局，欧美经济衰退预期引发的避险情绪为金价提供一定支撑。受到全球新冠疫情反复、高通胀持续、国际局势复杂多变、地缘政治冲突、美联储加息落地等因素影响，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美联储政策及国际局势。

 

    小金属：6 月新能源车产销继续高增，金属锂价格高位震荡，碳酸锂价格高位震荡上行。6 月我国新能源汽车产销继续保持较快增长。截至7 月末，金属锂价格为298 万元/吨，电池级碳酸锂价格达47.05万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，短期内锂龙头股价或将继续维持高位震荡。

 

    稀土：氧化铈、氧化镨、氧化镨钕和氧化钕概念股价格大幅下滑。7 月稀土产品价格普遍出现下调。7 月19 日，有研集团与中国稀土集团签署共建稀土创新基地合作协议，共同促进稀土行业高质量发展，有望进一步夯实我国稀土产业的全球优势地位。

 

    投资建议：截至7 月底，有色板块PE 为20.19 倍，贵金属板块PE为18.66 倍，工业金属板块PE为16.91 倍，稀有金属概念股板块PE为23.62倍。A 股市场7 月宽幅震荡，受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、新冠疫情反复以及俄乌冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业龙头股“同步大市”评级，建议关注铝、锂板块。

 

    风险提示：（1）地缘政治冲突加剧；（2）全球新冠疫情恶化。

 

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