核心觀點：

 

    1） 薄膜電池性能持續提升，未來潛力巨大。現階段晶硅電池憑借高光電轉化效率和低成本優勢，占據主導地位。薄膜電池龍頭股的近年來光電轉化效率快速提升，并在節能環保、設計應用、原料消耗等方面具備優勢，鈣鈦礦光伏電池近期取得突破，有望成為光伏市場新的增長點。

 

    2） BIPV 帶動薄膜電池快速擴容，市場空間廣闊。采用建筑表面光伏發電龍頭股來實現節電、產電是建筑物減碳的關鍵途徑。在BIPV應用中薄膜電池具備更好的弱光性、更好的透光性、顏色多樣性、更好的可塑性以及熱斑效應小等五大優勢。政策疊加經濟效益共同推動BIPV 發展，薄膜電池市場有望順勢擴容。

 

    根據報告測算，到2025 年BIPV 領域薄膜電池新增裝機量有望達到8.15GW，未來三年年均新增裝機6.11GW。

 

    3） 薄膜電池產能持續擴張，推動產業鏈上下游共同發展。產業鏈主要包括上游TCO 玻璃制造、中游薄膜電池制造、下游BIPV幕墻制造及安裝等環節。

 

    ① TCO 玻璃概念股：根據報告測算，到2025 年全球TCO 玻璃市場空間約100 億元，國內市場空間約57 億元。金晶科技在國內外前瞻布局光伏玻璃及TCO 玻璃產能，目前國內在馬來西亞建設有2 條500t/d 的TCO 玻璃產線，分別為前板及背板玻璃，并向薄膜電池龍頭企業供貨，領先行業。旗濱集團曾在TCO 玻璃生產領域取得突破，亦具備規劃生產大面積TCO玻璃的能力。

 

    ② 薄膜電池概念股：目前全球產能約11GW，國內產能約1.6GW；各企業加速產線布局，預計到2025 年全球產能約40GW，國內產能將超20GW。碲化鎘龍頭股和銅銦鎵硒薄膜電池領域，中建材是擴產速度最快的企業，2018 年建成世界第一條100MW大面積碲化鎘薄膜電池工業生產線龍頭股，未來將在湖南醴陵龍頭股、四川雅安、黑龍江佳木斯、江西瑞昌、河北邯鄲、甘肅定西、山東青島等多地部署產線，規劃產能將超4GW。鈣鈦礦薄膜電池領域，協鑫光電等企業正在從實驗室研發階段向試產、量產階段邁進，發電效率高、生產無污染的鈣鈦礦電池有望成為光伏市場新的增長點。

 

    ③ BIPV 幕墻制造及安裝：傳統光伏企業缺少建筑施工經驗與技術，短期內難龍頭股以獨立進入幕墻工程市場，產業鏈整合趨勢愈發明顯。江河集團是國內幕墻行業領軍者，企業正加速推進BIPV 業務轉型升級。2022 年一季度公司已中標光伏項目6.13 億元，單價較高有望使公司營收快速提升。

 

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