一周市场回顾：上证综指下跌0.5%，交运概念股落后大盘，下跌2.2%。2022.7.25—2022.7.29，交通运输指数（-2.2%），同期上证综指（-0.5%）。子板块绝对周涨跌幅中，公路货运（+3.1%）、仓储物流概念股（+1.0%）、跨境物流（+0.3%）、铁路运输概念股（-1.4%）、港口（-1.5%）、航运（-1.6%）、高速公路（-1.6%）、公交（-2.7%）、航空运输（-4.0%）、快递（-5.0%）。

 

    　　交运概念股一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。

 

    　　航运概念股数据观察：原油价格环比上涨6.6%。本周五（2022.7.29）， SCFI 指数收于3888 点，环比-2.7%；BDI 收于1895 点，环比-11.7%； BDTI 收于1466点，环比-1.3%，BCTI 收于1363 点，环比+3.6%。

 

    　　近期热点：港口：上半年全国集装箱吞吐量同比增加3%；物流：7 月30 日，全国货运物流有序运行，持续恢复；快递：快递行业区域结构持续优化。

 

    　　投资策略：

 

    　　航空：随着全国动态防疫能力的增强，第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国多地疫情反复令行业仍将承压，但近期油价渐趋回落，外汇相对平稳叠加暑运在即，业绩有望逐季改善。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。

 

    　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

 

    　　快递：疫情冲击，22Q2，快递行业业务量同比下降1.7%；22H1，业务量同比增长3.7%。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓， 22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

 

    　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司龙头股报价稳定，我们认为2022 年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

 

    　　投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股。

 

    　　风险提示：汇率、油价龙头股波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

 

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