投資建議：航空概念股復蘇未完，趨勢向好未變。本周受疫情反復干擾，航班執飛量和飛機龍頭股利用率周環比漲跌不一，但國內航線已經大面積復飛，需求復蘇上行趨勢確認。暑運旺季催化航空出行需求釋放。航空需求邊際改善確定性較強，需求底部二季度已現，國際國內都將迎來需求快速反彈，三季度航空復蘇或超預期；油價、匯率高位且波動劇烈，長期走高不具備持續性，航空基本面依然是板塊投資的最主要矛盾。上市航司公告上半年業績預告普遍巨虧，盈利底部已現。我們看好需求復蘇，建議積極布局。中長期來看，供給增速放緩、需求恢復加快，票價彈性或將凸顯，板塊長期投資價值確定性較強。同時，機場也將顯著受益航空需求復蘇，有望迎來業績拐點。投資建議關注中國國航、中國東航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海機場、白云機場、深圳機場。

 

    　　航空：日均執飛航班量及平均飛機利用率環比增減不一。1）7 月25 日-7 月29 日，日均執飛航龍頭股班量南方航空1730.8 架次，周環比增加3.7%；東方航空1424.8 架次，周環比增加8.9%；中國國航881.6 架次，周環比減少2.2%；春秋航空371.4 架次，周環比減少1.0%；吉祥航空271.8 架次，周環比增加4.9%。2）7 月25 日-7 月29 日，平均飛機利用率南方航空5.9 小時/日，周環比增加1.7%；東方航空4.5 小時/日，周環比增加7.1%；中國國航4.0 小時/日，周環比減少2.4%；春秋航空6.7 小時/日，與上周持平；吉祥航空6.6 小時/日，周環比增加4.8%。

 

    　　機場：國內航線環比增減不一，國際航線仍低位波動。1）7 月25 日-7 月29 日，日均進出港執飛航班量（國內航線）深圳寶安機場643.6 架次，周環比減少6.6%；北京首都機場537.8 架次，周環比增加1.5%；廣州白云機場867.2 架次，周環比增加5.5%；廈門高崎機場387.8 架次，周環比增加2.8%；上海浦東機場266.2 架次，周環比增加18.2%；上海虹橋機場386.2 架次，周環比增加29.4%。2）7 月25 日-7 月29 日，日均進出港執飛航班量（國際航線）深圳寶安機場3.8 架次，周環比增加2.3%；北京首都機場19.4 架次，周環比增加14.1%；廣州白云機場16.4 架次，周環比減少5.1%；廈門高崎機場16.2 架次，周環比增加11.2%；上海浦東機場33.4 架次，周環比減少30.8%。

 

    　　航運：集運、油運指數漲跌互現，散運指數下跌，原油價格上漲。1）集運：截至7 月29 日，上海出口集裝箱運價指數SCFI 報收于3887.85 點，周環比下降2.73%；中國出口集裝箱運價指數CCFI 報收于3188.61 點，周環比下降1.27%；CCFI 美西航線報收于2529.00 點，周環比下降0.30%；CCFI 美東航線報收于2949.48 點，周環比增加0.11%；CCFI 歐洲航線報收于4997.28 點，周環比下降1.75%；CCFI 地中海航線報收于5749.89 點，周環比下降1.09%。2）散運：截至7 月29 日，波羅的海干散貨指數BDI 報收于1895.00 點，周環比下降11.70%；巴拿馬型運費指數BPI 報收于2051.00點，周環比下降2.01%；好望角型運費指數BCI 報收于2081.00 點，周環比下降22.81%；超級大靈便型運費指數BSI 報收于1971.00 點，周環比下降5.24%；小靈便型運費指數BHSI 報收于1173.00 點，周環比下降3.14%；中國沿海散貨運價指數CCBFI 報收于1151.75 點，周環比下降3.08%；中國進口干散貨運價指數CDFI 報收于1404.65 點，周環比下降7.19%。3）油運：截至7 月29 日，原油運輸指數BDTI 報收于1466.00 點，周環比下降1.28%；成品油龍頭股運輸指數BCTI 報收于1363.00 點，周環比增加3.57%。4）油價：截至7 月29 日，英國布倫特原油現貨價報收于114.31 美元/桶，周環比增加3.67%；美國西德克薩斯中級輕質原油龍頭股WTI 現貨價報98.62 美元/桶，周環比增加4.14%。

 

    　　風險提示：全球疫情反復風險；油價龍頭股持續高位；匯率大幅下滑；國內經濟失速下行；第三方數據龍頭股存在因數據獲取方式、處理方法等因素導致的可信性風險；研報使用信息更新不及時的風險。

 

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