截至2022 年7 月31 日，A 股上市銀行中已有12 家披露2022 年半年度業績快報，包括6 家城商行和6 家農商行，經營區域概念股主要為江浙兩地，還有山東和福建，均為經濟高景氣度區域。本篇報告針對快報披露的盈利、規模、資產質量等指標作對比分析，供投資者參考。

 

    盈利方面，22H1 快報銀行整體營收、歸母凈利潤增速較22Q1 回升，城商行表現好于農商行。杭州銀行、江蘇銀行概念股、蘇州銀行、江陰銀行、蘇農銀行均實現了營收、利潤增速環比改善，江蘇銀行、蘇州銀行改善力度更大。江陰銀行營收表現超預期，杭州銀行、江蘇銀行、無錫銀行歸母凈利潤累計同比、22Q2 單季同比增速均超過30%。

 

    規模方面，22H1 快報銀行龍頭股整體規模增長與行業趨勢一致，資產增速、貸款增速回落，但依然保持較高水平，存款延續高增，在年初以來存款成本下行背景下，有助于緩解息差收窄壓力。子板塊中，城商行規模增長總體好于農商行，農商行資產負債增速環比下降，與行業趨勢背離，貸款增速環比降幅較城商行更大，但存款增速環比增幅好于城商行。杭州銀行、南京銀行、江蘇銀行存貸兩旺，江蘇銀行絕對規模領先，杭州銀行增速表現更優，南京銀行結構改善更突出。農商行中，常熟銀行、蘇農銀行貸款增長較好，紫金銀行因低基數改善幅度較大。

 

    資產質量方面，22H1 快報銀行整體不良率降、撥備覆蓋率升，與行業走勢趨同，預計主要是加大了不良處置力度。農商行資產質量改善幅度更大。根據國新辦2022 年上半年銀行業保險業運行發展情況新聞發布會，2022 年上半年銀行業共處置不良貸款1.41 萬億元，同比多處置約0.2 萬億元。據此測算22H1 年化不良凈生成率1.84%，較21H1/21A變動0.1pct/-0.4pct，不良生成同比略升，但不良處置相應增加，不良撥備指標繼續向好；推算22H1 年化信用成本1.04%，較21H1/21A 變動-0.06pct/-0.02pct，信用概念股成本下行對利潤釋放形成支撐。快報銀行資產質量相對優秀，預計不良生成和信用成本趨勢比行業整體更優。

 

    投資建議：銀行概念股板塊方面，受疫情和宏觀經濟的滯后影響，2022 年上市銀行基本面處于下行通道的趨勢較為確定。板塊內部，優質中小銀行受益于穩增長政策和區域經濟景氣度，規模增長、資產質量改善相對占優，驅動短期業績繼續高增。目前經濟龍頭股處于弱復蘇狀態，看好板塊估值修復帶來的絕對收益，后續隨著經濟從弱復蘇回升甚至超過潛在經濟增速，板塊有望迎來超額收益。短期彈性投資關注優勢地區區域性銀行，中長期價值投資關注戰略明確，執行堅定的銀行。

 

    風險提示：（1）業績龍頭股快報與財務報告數據存在偏差；（2）疫情超預期導致融資需求下滑、息差和資產質量受損；（3）政策調控導致利率大幅波動，流動性風險超預期上升。

 

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