要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）7 月政治局会议召开，稳增长基调不变，强调稳妥化解金融风险。本次政治局会议在抗疫、稳增长、民生等方面整体延续了此前的基调，强调“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。政策方面，会议提出“宏观政策要在扩大需求上积极作为”。此外，针对地产、村镇银行概念股等重点领域的风险化解问题，会议做出积极回应，要求压实各方责任，稳妥化解风险，预计后续“保交楼”和中小银行监管领域会出台更多有利措施，助力银行风险缓释。2）22Q2 基金代销机构基金保有规模数据出炉，大行和城商行提升最为显著。根据基金业协会数据统计，22Q2 前100 家基金代销机构中，银行系代销的非货币型基金/股票+混合型基金规模分别为4.2 万亿和3.5 万亿，分别环比增长9.4%/7.0%，从市场份额来看，22Q2 银行系代销的非货币型基金/股票+混合型基金保有规模占前100 家代销机构保有量比重分别为48.5%/54.8%，较22Q1 分别下降0.3/0.1 个百分点，整体仍然保持领先。从个体表现来看，大行和城商行数据提升最为显著，股份行中招行、兴业表现亮眼。重要公司公告：常熟银行龙头股披露22H1 业绩快报，常熟银行60 亿可转债获批，无锡银行非公开发行不超过3.2 亿股新股获证监会核准。下周关注：美国ISM 公布7 月制造业PMI 数据。

 

    上周银行板块小幅调整。1）最近一周申万银行指数下跌0.42%，同期沪深300 指数下跌1.61%，银行板块跑赢沪深300 指数1.19%，在31 个申万一级行业中排名第20；2）细分板块中，国有大行和股份行指数分别下跌0.50%/0.65%，城商行和农商行指数分别下跌0.06%/0.24%；3）个股方面，涨幅靠前的是杭州（3.03%）、南京（1.97%）和常熟（1.58%），跌幅靠前的是长沙（-2.12%）、瑞丰（-1.98%）和兰州（-1.73%）。估值方面，上周末银行板块整体PB 为0.51 倍，同期沪深300 成分股为1.46 倍，板块估值仍然处于2013 年以来最低水平。

 

    上周货币市场利率普遍上行。上周DR0012、DR007 分别上行8.5BP/15BP 至1.27%/1.63%，隔夜SHIBOR 利率上升6bps 至1.25%。上周央行公开市场全口径净回笼120 亿元。上周央行公开市场共有280 亿元逆回购到期，累计进行160 亿元逆回购操作，周内央行公开市场全口径净回笼120 亿元。下周7 天期逆回购到期共计160 亿元。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.74，较前一周末下跌224 点；美元兑离岸人民币收于6.75，较前一周末下跌55 点。

 

    本周政治局会议召开，会议在抗疫、稳增长等方面延续了之前的基调，具体的稳增长政策措施上略有加码。针对地产、村镇银行等重点领域的风险化解问题，会议做出积极回应，要求压实各方责任，稳妥化解风险，预计后续“保交楼”和中小银行监管领域会出台更多有利措施，助力银行风险缓释。目前板块静态PB 仅0.51x，市场对经济增长和银行资产质量的悲观预期充分反映。展望下半年，随着疫情影响的消退、稳增长政策持续释放效能，经济有望延续温和复苏，市场对银行概念股的负面预期有望得到改善，建议关注板块的估值修复机会，我们继续维持行业“看好”评级。

 

    个股方面，建议关注：1）以江苏银行概念股(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行龙头股(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166， 未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。

 

    风险提示

 

    经济下行超预期；房地产龙头股流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资龙头股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票