行業近況

 

    2022 年7 月25 日至7 月29 日，我們受邀參加菜鳥開放周活動，公司介紹了數智化概念股、產業化和全球化三大核心競爭力以及國內物流和供應鏈、國際物流和供應鏈、末端物流、物流地產和物流科技五大業務的最新進展。

 

    評論

 

    送貨上門等購后服務成為電商競爭的重要一環。電商競爭愈發激烈，聚焦消費者體驗、加碼購后服務成為各大電商平臺的共同選擇。京東持續推動物流履約的建設，拼多多也在推進多多驛站，菜鳥響應阿里淘系購后投入計劃，提出了多種形式的最后一公里解決方案。1）天貓超市、天貓國際等直營業務上，菜鳥給到消費者“不上門必賠”承諾，目前已經在300 多個城市推行；2）平臺業務上，去年開始菜鳥驛站聯合淘寶天貓推出送貨上門服務，16 萬個驛站中有超過8 萬個驛站具備了送貨上門能力，目前服務拓展至200 多個城市；同時菜鳥和快遞公司合作試點消費者可前置選擇的履約配送方式。我們認為送貨上門的服務可低成本高效復用菜鳥現有網絡，提升消費者體驗和復購率。

 

    深入產業，打造行業屬性供應鏈服務。通用供應鏈能力難以解決特定行業的痛點，頭部物流科技和供應鏈公司均在拓展產業合作伙伴、深耕細分行業上積極結合自身在工廠端、干線、末端網絡和技術方面的能力，探索針對性的解決方案，從而幫助客戶減少中間流轉，降低損耗。我們認為未來物流供應鏈在產業端的競爭是物流網絡、基礎設施、商流協同和技術的綜合競爭，菜鳥有望構筑起部分垂直行業供應鏈的核心壁壘。

 

    基礎設施龍頭股升級推動服務升級，構建國貨出海端到端大通道。出海領域物流是制勝關鍵之一，而完善的倉儲、干線、清關和末端網絡和基礎設施是必備條件。菜鳥物流在國內口岸布置了多個優選倉，在新加坡、列日、印尼、越南等地投入eHub和cHub建設，在俄羅斯、法國等重點區域設立了8000 多組自提柜，加碼基礎設施覆蓋。在此基礎上，菜鳥推出了更高時效、更便捷的消費端和商家端服務。我們認為隨著未來網絡布局完善，菜鳥有望搭建起一張全球到全球的網絡，成為商家出海的有力保障。

 

    物流數智化是底座，助力提效和產業升級。無論是提升消費者體驗、深入產業還是出海都離不開物流技術概念股，我們認為自動化和數字化技術在物流領域有廣泛應用空間，這些技術在下沉市場、跨境物流、生產制造等各個環節的落地或將推動產業升級和效率提升，其中頭部公司有望將技術和場景有效結合，推動自動化、RFID、無人車等技術在各個履約場景落地。

 

    估值與建議

 

    我們看好供應鏈和物流在產業提效升級、用戶體驗改善和國貨出海中發揮的重要作用，菜鳥等公司概念股有望通過技術和基礎設施助力各細分行業升級。

 

    風險

 

    疫情不確定性；行業競爭加劇；宏觀經濟疲軟。

 

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