行业近况

 

    2022 年7 月25 日至7 月29 日，我们受邀参加菜鸟开放周活动，公司介绍了数智化概念股、产业化和全球化三大核心竞争力以及国内物流和供应链、国际物流和供应链、末端物流、物流地产和物流科技五大业务的最新进展。

 

    评论

 

    送货上门等购后服务成为电商竞争的重要一环。电商竞争愈发激烈，聚焦消费者体验、加码购后服务成为各大电商平台的共同选择。京东持续推动物流履约的建设，拼多多也在推进多多驿站，菜鸟响应阿里淘系购后投入计划，提出了多种形式的最后一公里解决方案。1）天猫超市、天猫国际等直营业务上，菜鸟给到消费者“不上门必赔”承诺，目前已经在300 多个城市推行；2）平台业务上，去年开始菜鸟驿站联合淘宝天猫推出送货上门服务，16 万个驿站中有超过8 万个驿站具备了送货上门能力，目前服务拓展至200 多个城市；同时菜鸟和快递公司合作试点消费者可前置选择的履约配送方式。我们认为送货上门的服务可低成本高效复用菜鸟现有网络，提升消费者体验和复购率。

 

    深入产业，打造行业属性供应链服务。通用供应链能力难以解决特定行业的痛点，头部物流科技和供应链公司均在拓展产业合作伙伴、深耕细分行业上积极结合自身在工厂端、干线、末端网络和技术方面的能力，探索针对性的解决方案，从而帮助客户减少中间流转，降低损耗。我们认为未来物流供应链在产业端的竞争是物流网络、基础设施、商流协同和技术的综合竞争，菜鸟有望构筑起部分垂直行业供应链的核心壁垒。

 

    基础设施龙头股升级推动服务升级，构建国货出海端到端大通道。出海领域物流是制胜关键之一，而完善的仓储、干线、清关和末端网络和基础设施是必备条件。菜鸟物流在国内口岸布置了多个优选仓，在新加坡、列日、印尼、越南等地投入eHub和cHub建设，在俄罗斯、法国等重点区域设立了8000 多组自提柜，加码基础设施覆盖。在此基础上，菜鸟推出了更高时效、更便捷的消费端和商家端服务。我们认为随着未来网络布局完善，菜鸟有望搭建起一张全球到全球的网络，成为商家出海的有力保障。

 

    物流数智化是底座，助力提效和产业升级。无论是提升消费者体验、深入产业还是出海都离不开物流技术概念股，我们认为自动化和数字化技术在物流领域有广泛应用空间，这些技术在下沉市场、跨境物流、生产制造等各个环节的落地或将推动产业升级和效率提升，其中头部公司有望将技术和场景有效结合，推动自动化、RFID、无人车等技术在各个履约场景落地。

 

    估值与建议

 

    我们看好供应链和物流在产业提效升级、用户体验改善和国货出海中发挥的重要作用，菜鸟等公司概念股有望通过技术和基础设施助力各细分行业升级。

 

    风险

 

    疫情不确定性；行业竞争加剧；宏观经济疲软。

 

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