行業走勢：上周上證綜指下跌0.51%，創業板龍頭股指數下跌2.44%，公用事業與環保指數下跌0.82%。環保板塊中，環境監測板塊上漲2.48%，園林板塊上漲3.1%；電力板塊中，火電板塊上漲0.47%，水電板塊下跌1.77%，清潔能源發電龍頭股板塊上漲0.08%，燃氣板塊上漲7.57%。

 

    本周要點：

 

    重視綠電收益率，當前時點收益率陸風>海風概念股（部分地區）>光伏：近期受到多方因素影響，市場對于新能源項目收益率出現擔憂情緒，一方面福建省海上風電項目競爭性配置出現遠低于燃煤基礎電價的報價，另一方面根據風芒能源，山西省作為全國第一個新能源連續參與電力市場的省份，市場化電價折價幅度大，導致新能源項目收益率承壓。我們認為綠電項目收益率受投資時間點的電價、單位投資成本影響，決定了項目全生命周期的業績，因此在合適的時間點選擇項目收益率更高的電源類型有助于保障公司盈利能力。我們提出當前時點下綠電投資優先級：陸風>海風（部分地區）>光伏：1）陸上風電機組價格延續下降趨勢保障較高項目收益率；2）海上風電部分地區（福建、上海）啟動競價導致收益率承壓，但部分帶省補地區（廣東、山東、浙江）海上風電項目仍相對可觀；3）高組件價格下光伏項目收益率承壓。因此我們認為當前時間點投資陸風以及帶有省補地區的海風項目收益率有保障，建議重點關注目前在建工程中主要布局于陸風或海風項目位于優勢省份的上市公司，例如純風電運營商【節能風電】、國內風電運營龍頭【龍源電力】以及以風電項目為主的省屬平臺【云南能投】【新天綠能】【粵電力A】。

 

    加大力度建設新能源供給消化體系，綠電消納能力有望進一步提升：日前，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，其中重點提出提升能源資源供應保障能力，加大力度規劃建設以大型風光基地為基礎，以其周邊清潔高效先進節能煤電為支撐，以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系。隨著大基地項目持續推進，新能源消納問題成重中之重，國家持續推進新能源消納體系建設，疊加全國統一電力市場建設持續推進，新能源大基地項目消納能力有望獲得保障。

 

    俄羅斯削減對歐輸氣量，歐洲天然氣價進一步上漲：7 月25 日，俄羅斯天然氣工業公司宣布從7 月27 日起從北溪一號管道對歐洲的輸氣量降至3300 萬立方米，為產能的20%，疊加此前歐盟同意今年冬季減少15%的天然氣消費量的影響，歐洲天然氣價出現進一步大幅上漲，根據卓創資訊，截至2022 年7 月28 日荷蘭TTF天然氣期貨價格達到59.42 美元/mmbtu，周環比上漲27.5%。歐洲氣價大幅上漲背景下利好LNG 國際貿易業務，建議關注以舟山LNG 接收站為依托具備國際貿易能力的天然氣龍頭【新奧股份】。

 

    新能源車大規模放量背景下鋰電回收市場空間即將迎來迅速擴張，據高工產研鋰電研究所數據，2021 年全國鋰電池理論退役量51.2 萬噸，實際回收廢舊鋰電池29.9 萬噸，僅占比49.5%。由于廢舊鋰電池的放量增長相比于鋰電池出貨量具有一定滯后性，通常為5-8 年，2017-2021 年動力型鋰電池出貨量合計為486.5GWh，以鋰電池生命周期5 年進行計算，鋰電回收市場需求及產能端均有望實現快速放量。從價格端看，據Wind 數據，截至7 月27 日碳酸鋰價格為47.05 萬元/噸，同比增長428.7%，高鋰價下鋰電回收盈利能力有保障。近期鋰電回收板塊市場關注度高，重點推薦鋰電回收產能迅速擴張的低估值標的【旺能環境】：公司目前在運 產能鎳鈷錳提純量3000 金噸/年，碳酸鋰提純量1000 噸/年，下半年開始建設二期項目，達產后規劃對應鎳鈷錳提純量7500 金噸/年，碳酸鋰提純量2800 噸/年。

 

    同時公司主業垃圾焚燒業務運營穩健，可支撐新業務板塊迅速擴張。我們認為公司目前估值未反映鋰電回收價值，對應2022 年僅為12.8 倍PE，仍有較大估值提升空間。

 

    市場信息跟蹤：

 

    1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量36.17 萬噸，總成交額2191.49 萬元。最高成交價59.00 元/噸，最低成交價57.00 元/噸，本周五收盤價為58.00 元/噸，較上周五上漲1.75%。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量1.94 億噸，累計成交額85.28 億元。

 

    2）天然氣概念股價格跟蹤：本周全國LNG 出廠成交周均價為6518.60 元/噸，環比上漲216.12 元/噸，漲幅3.43%；其中，接收站出廠周均價6881.07 元/噸，環比上漲148.29 元/噸，漲幅2.20%；工廠出廠周均價為6238.24 元/噸，環比上漲214.70元/噸，漲幅3.56%。

 

    3）煤市場價格跟蹤：據wind 和中國煤炭資源網概念股，本周CCI5500 綜合價格指數為792 元/噸，環比上周不變。從產地來看，榆林5800 動力混煤坑口價820 元/噸，周環比持穩。鄂爾多斯電煤（Q5500）坑口價690 元/噸，周環比持穩。大同南郊動力煤（Q5500）車板價855 元/噸，周環比持穩。

 

    投資組合

 

    【旺能環境】+【三峽能源】+【云南能投】+【國電電力】概念股+【長江電力】

 

    風險提示：政策推進不及預期，項目投產進度不及預期，動力煤概念股長協簽訂比例不及預期，水電來水不及預期，電價下調風險。

 

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