一周市場回顧。本周滬深300 指數(shù)下跌0.24%，環(huán)保指數(shù)上漲5.00%，周相對收益率5.24%。電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.07%，周相對收益率0.32%。在31個申萬一級行業(yè)中分別排名第1 和第25。科學(xué)服務(wù)龍頭股周上漲4.85%。

 

    小專題研究：上半年電力數(shù)據(jù)梳理。1）發(fā)用電方面：總量上看，1-6 月發(fā)電量39631 億千瓦時，發(fā)電量同比增長0.7%，除火電外其余電源類型發(fā)電同比增速均有所抬升；分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，各產(chǎn)業(yè)用電量均上升，除第二產(chǎn)業(yè)外，各產(chǎn)業(yè)用電量增長顯著。2）利用小時數(shù)方面：6 月水電概念股利用小時數(shù)為429 小時，較去年同期增長21.9%，增幅持續(xù)擴(kuò)大；火電利用小時數(shù)為337 小時，較去年同期下降8.7%；風(fēng)電利用小時數(shù)為178 小時，較去年同期增長11.9%。

 

    行業(yè)要聞。1）國家能源局發(fā)布1-6 月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至6 月底，全國發(fā)電裝機(jī)容量約24.4 億千瓦，同比增長8.1%。1-6 月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用1777 小時，比上年同期減少81 小時。1-6 月份，全國累計發(fā)電量3.96 萬億千瓦時，同比增長2.3%，6 月份發(fā)電量為7,090 億千瓦時，同比增長1.5%，環(huán)比增長10.6%。2）海南發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步簡化可再生能源發(fā)電項目上網(wǎng)電價管理方式的通知》。對國家發(fā)展改革委已制定標(biāo)桿上網(wǎng)電價的陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等可再生能源發(fā)電項目，由電網(wǎng)企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定支付上網(wǎng)電費和兌付補貼資金，省發(fā)展改革委不再逐個批復(fù)。

 

    異動點評。本周A 股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)上漲，申萬一級行業(yè)中97 家環(huán)保公司有85 家上漲，12 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是超越科技（25.74%）、啟迪環(huán)境（20.69%）、先河環(huán)保（18.67%）。超越科技的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)危險廢物和醫(yī)療廢物處置服務(wù)以及廢棄電器電子產(chǎn)品拆解服務(wù)，主要生產(chǎn)的產(chǎn)品為部分工業(yè)危險廢物資源化利用產(chǎn)品和廢棄電器電子產(chǎn)品拆解產(chǎn)物。公司鋰電池綜合利用項目處于籌建過程中，受動力電池回收概念驅(qū)動，公司股價大幅上漲。

 

    投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績增速基本在20-30%區(qū)間，對應(yīng)22 年估值10-15 倍之間；2、商業(yè)模式改善，運營指標(biāo)持續(xù)向好：板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復(fù)預(yù)期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，估值修復(fù)可期。推薦瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保，建議關(guān)注北清環(huán)能、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力。

 

    電力龍頭股：1、22Q1 來水偏豐，水電業(yè)績有望迎來改善，建議關(guān)注長江電力龍頭股、華能水電、黔源電力、川投能源等； 2、火電業(yè)績修復(fù)在即，22Q3 有望迎來光伏組件價格拐點，綠電發(fā)展景氣向上，同時CCER 增厚新能源運營收益。推薦三峽能源、華能國際、太陽能龍頭股，建議關(guān)注國電電力、福能股份、新天綠能等；3、核電裝機(jī)成長空間打開，疊加電價上浮增強業(yè)績彈性，推薦核電基本盤穩(wěn)步推進(jìn)，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關(guān)注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計2030 年市場空間1.5 萬億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力。

 

    科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力龍頭股的不斷提升，大型本土服務(wù)概念股機(jī)構(gòu)的綜合競爭力將持續(xù)增強，國產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關(guān)注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風(fēng)險提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預(yù)期；市場競爭加劇；用電量概念股增速不及預(yù)期；電價下調(diào)；天然氣終端售價下調(diào)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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