一周市場回顧： 1）7 月20 日，中國人民銀行龍頭股公布最新一期LPR：1 年期LPR為3.7%，5 年期以上LPR 為4.45%，均與上月持平；2）7 月22 日，李克強主持召開國務院常務會議，部署持續擴大有效需求的政策舉措，增強經濟恢復發展拉動力；3）住房和城鄉建設部最新數據顯示，我國新建綠色建筑龍頭股面積占新建建筑的比例已經超過90%；4）貝殼研究院統計數據顯示，本月監測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.35%，二套利率為5.07%，分別較上月回落7 個基點和2 個基點。

 

    本周觀點：新增推薦中國電建，投建營一體化打開價值重估空間，關注抽水蓄能產業鏈。公司為全國特大型綜合性工程建設企業集團，承擔了國內大中型水電站80%以上的規劃設計、65%以上的建設任務。公司主營業務包括工程承包與勘測設計龍頭股、電力投資與運營、設備制造概念股與租賃以及其他業務，其中，工程承包與勘測設計業務對營收的貢獻最高，占比在80%以上，毛利率水平在11%-13%左右，電力投資與運營業務占營收的比例3%-5%左右，但毛利率水平最高，超40%。在“碳達峰、碳中和”的背景下，公司的戰略重心和資源配置正逐步向能源電力、涉水業務、城市建設與基礎設施三大核心主業集中。截至2021 年，公司電力運營控股并網總裝機容量為1737.85 萬kW，其中水電、風電、火電、光伏發電裝機容量分別占比37%、36 %、18%、8%，清潔能源裝機容量合計占比82%。公司計劃于“十四五”期間在境內外新增控股投產風光電裝機量 3000 萬千瓦，而根據其下屬企業分解的新能源投產裝機任務來看，合計新增規模將達4850 萬千瓦。我們預計十四五期間公司該板塊收入有望實現20%+的復合增速，2025 年收入規模有望超500 億。本周，公司公布了2022 年1-6 月經營情況，H1 公司新簽合同金額5771 億，同比+51%，增速較上月大幅加快超20pct，6 月單月新簽訂單增速接近130%，能源結構變革的大背景下，公司正迎發展新機，投建迎一體化也將逐步打開估值空間。另外，我們認為抽水蓄能行業的供需兩端都正處于行業的拐點上，產業鏈上下游的設備、建設、運營環節均值得關注。

 

    基建數據跟蹤：1）本周專項債發行量193.76 億元，截止2022 年7 月23 日，累計發行量35564.65 億元，累計同比+187.72%。2）城投債：本周城投債發行量為965.17 億元，凈融資額為-99.75 億元，截止目前累計凈融資額10334.34億元，累計同比 -0.24%。3）本周無發改委重大項目批復。截止2022 年7 月23 日，2022 年度批復項目合計投資額3626.76 億元，累計同比+61.60%，其中鐵路2382.62 億元、地鐵876.50 億元、機場0 億元、海洋及港口0 億元、其他367.64 億元。4）本周共4 家公司中標51 訂單，中標總金額965.08 億元。

 

    投資建議：重點推薦四川路橋、中國建筑、中國中鐵、蘇文電能、東南網架，其他個股推薦中國交建、中國鐵建、鴻路鋼構，建議關注中國電建、中國能建、安徽建工、富煌鋼構、精工鋼構。

 

    市場回顧：

 

    1) 行業：本周大盤上漲1.30%，創業板上漲0.98%，建筑行業上漲1.15%，在整個市場中表現一般。

 

    2) 個股：本周共95 只股票上漲，漲幅前五的公司為豪爾賽（32.38%）、*ST奇信（27.72%）、大千生態（18.39%）、東方園林（17.94%）、中鋁國際（15.14%）；跌幅前五的公司為鴻路鋼構（-6.06%）、安徽建工（-5.06%）、農尚環境（-4.68%）、四川路橋（-4.33%）、中國中鐵（-3.86%）。月度來看（20220701~20220723）共51 股票上漲，年初至今共49 只股票上漲。

 

    3) 資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率6.7657，上周收盤價6.7670。十年期國債到期概念股收益率為2.7870%，較上周上漲0.13bp。一個月SHIBOR 為1.7570%，較上周下跌1.7bp。

 

    4) 其他：本周共10 家公司發生大宗交易，2 位股東減持。

 

    風險提示：基建投資概念股增速不達預期，政策推進程度不及預期。

 

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