行業近況

 

    近期為促進全民健身和體育消費，國內多地推出消費券引導體育消費并助企紓困，我們預計有望帶動運動鞋服概念股良好的銷售表現。

 

    評論

 

    多地推出消費券促進體育消費。為促進全民健身和體育消費，國內多地推出消費券引導體育消費并助企紓困。據中新網報道，北京市將于第三屆8.8北京體育消費節，組織上千個體育運動品牌企業發放不少于10 萬張體育用品優惠券，動員全市體育健身場館提供不少于10 萬張的免費體驗券，同時積極組織引導開展直播帶貨、在線健身服務，為消費者提供更多優質的體育供給1。上海市計劃于7-12 月向市民配送體育消費券，安排資金約2,000萬元2。杭州市積極營造“全民健身 共享亞運”的濃厚氛圍，計劃于7-10月滾動發放體育消費券，總金額共計300 萬元，預計惠及10-20 萬人次3。

 

    我們預計多地的體育消費概念股促進政策有望帶動運動鞋服良好的銷售表現。

 

    adidas下調全年指引，大中華區銷售恢復緩慢。因西方市場強勁的增長動能及亞太市場恢復增長，adidas 2Q22 業績略好于公司預期，管理層預計剔除匯兌影響后，2Q22 收入同增約4%。但3Q22 以來大中華區業務恢復低于公司預期，考慮到疫情反復，公司下調2H22 大中華區收入指引至同降雙位數（此前指引同比持平）。全年來看，公司預計剔除匯兌影響后，2022 年收入同增中高單位數（此前指引增長11-13%低段），同時因大中華區收入低于預期及年內清理庫存的影響，預計毛利率同降1.7ppt至49.0%（此前指引50.7%），經營利潤率同降2.4ppt至7.0%（此前指引9.4%）。

 

    國內運動品牌概念股恢復良好，國際品牌面臨一定壓力。隨著疫情好轉，國內運動品牌銷售逐步恢復，6 月安踏品牌和FILA流水同增雙位數，7 月上半月特步品牌流水同增超30%。國際品牌銷售仍面臨一定壓力，主要零售商之一的寶勝國際6 月收入同降15%，降幅環比收窄4ppt。線上方面，據魔鏡市場情報，6 月國內品牌安踏、FILA、李寧、特步、361 度淘系平臺（淘寶+天貓）運動鞋服銷售額同增均超30%；國際品牌Nike同增18%，增速略有放緩，adidas同增1%，增速環比提升14ppt。

 

    估值與建議

 

    推薦本土運動龍頭李寧、安踏體育、特步國際、361 度，領先的多品牌運動鞋服零售概念股商滔搏，維持以上公司的投資評級、盈利預測和目標價不變。

 

    風險

 

    疫情反復持續，終端零售環境不及預期，原材料龍頭股價格波動。

 

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