基金业概念股协会披露2022Q2 公募基金销售保有量数据，产品结构变化，行业格局如故。数量来看，前百家中券商概念股仍最多，达到52 家；规模上，截止22Q2 末，前百家股混型公募基金保有量合计为63386 亿元，环比+7.3%，同比+2.9%；固收类保有量合计为23394 亿元，环比+18.4%，同比+89.0%。

 

    格局上，商业银行保有量仍占据绝对优势，但占比下滑显著，尤其是固收类基金概念股占比。银行合计股混规模占比为55%，固收规模占比为31%；环比分别-0.1pct、+1.0pct。而第三方机构依托平台流量及交易优势，机构代销放量增长，规模占比提升显著，截止22Q2，第三方机构合计股+混规模占比达25%，固收规模占比已达60.7%；环比分别+0.2pct、-2.9pct。前百家中证券公司保有规模稳步提升，本身覆盖偏交易型客户群体股混型产品相对较有优势，22Q2 固收类产品保有增长显著，截止22Q2，券商合计股+混规模占比为19.6%，固收占比为7.5%；环比分别+0.3 pct、+1.9pct 。

 

    产品上，固收型产品保有规模竞争格局更为稳定，22Q2 的CR5/ CR10 为57%/74%，均显著高于股混型产品的44%/60%，且提升趋势显著。

 

    证券公司头部格局变化不大，尾部机构较多，竞争较为激烈。截止22Q2，排名前20 中仍为4 家券商，中信、华泰、广发、建投的股+混保有规模环比分别提升7%/3%/6%/22%，固收类规模环比增长59 亿元/ 55 亿元/74亿元/3 亿元，分化较大，中信产品配置较有优势，21 年代销收入也显著高于华泰、建投。

 

    商业银行稳居头部，22Q2 保有量规模排名前20 家中有13 家商业银行。

 

    规模前十家中商业银行占据8 家，其中招行规模最大，股混环比+4.4%、达7095 亿元，建行股混规模环比增速最高为14.0%，达3919 亿元。

 

    第三方代销机构概念股头部已筑牢竞争优势，产品及客群分化显著：22Q2 保有量规模排名前20 家中仍为3 家，平台及规模效应显著。其中蚂蚁基金具有领先优势，21Q1-22Q1，蚂蚁基金非货规模保有量与第二名招商银行概念股的差距逐渐拉大，从1.26 倍到1.54 倍。盈米、基煜、汇成基金股混型保有量变动不一，分别环比+11%、-13%、-9%至527 亿元、493 亿元、415 亿元。但固收类基金延续强劲增长，分别环比+11%、+7%、+4%达到491 亿元、1759 亿元、1232 亿元。盈米基金龙头股对于零售客户的陪伴服务及产品配置更胜一筹，基煜基金、汇成基金在机构代销上特色优势突出。

 

    继续看好财富管理优势券商的投资机会。建议关注：一是具有流量优势的互联网平台，如东方财富；二是代销公/私募能力龙头股（保有量）突出的券商，如中信证券（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A）等；三是拥有头部资管且弹性大的券商，如兴业证券、招商证券（A/H）等。

 

    风险提示。市场风险事件与过度波动，公司经营风险等。

 

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