7 月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化，上海疫情已经呈现出边际性改善特征，其他地区仍有散发疫情存在。建议继续关注血制品投资机会，建议关注天坛生物概念股（600161）、派林生物（000403）、华兰生物（002007），博雅生物（300294）。关注维生素K3 涨价带来的投资机会，重点关注兄弟科技（002562）；关注猴痘疫情超预期发展可能带来的短期投资机会，重点关注康辰药业（603590）；CXO 的业绩增长仍然较为确定，建议重点关注药明康德（603259），昭衍新药（603127），康龙化成（300759）。

 

    市场行情回顾：6 月（2022 年6 月1 日至6 月30 日），申万生物医药行业概念股指数上涨11.77%，同期沪深300 上涨10.34%，跑赢沪深300 1.43 个百分点，行业整体表现在31 个申万二级行业指数中排名第11 位，较上月上升。

 

    医药行业概念股估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE 走势看，截至2022 年7 月21 日，行业概念股的动态PE 为25.20 倍，处于近10 年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 

 

    风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。

 

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