夏季高溫電廠動力煤概念股日耗持續抬升，供需偏緊動力煤市場穩中向好。

 

    需求方面，高溫天氣對煤炭概念股需求提供有力支撐，電廠日耗逐漸提升，部分地區甚至已經超過去年高點水平；供給方面，主流煤礦產煤多用于長協兌現，政策力促提升長協執行比例，目前已至瓶頸期，市場煤供給相對有限，多地降雨天氣影響煤礦產銷，出貨速度放緩，下半年二十大召開，環保概念股、安全檢查將對產能釋放形成一定壓力，預計產量增長空間有限，下半年將持續保持緊平衡；進口煤市場交易仍不活躍，中高卡煤價格依然倒掛嚴重，進口需求持續低迷，6 月進口煤同比下降33.1%。后市動力煤受各地高溫以及穩增長影響，需求有望繼續提升；國際方面，后俄烏時代制裁與反制裁措施不斷升級，歐洲市場燃煤發電有望繼續增加煤炭消費，印度“煤荒龍頭股”持續加強海外煤炭搶購，全球煤炭格局重塑，海內外煤價持續倒掛，進口補充供給的作用受限，下半年供需結構性緊張預計將持續存在，預計動力煤價格高位運行。

 

    下游市場持續承壓，后期焦煤仍有望轉穩。焦煤方面，7 月以來鋼材價格下行，焦炭市場持續承壓，多輪價格下調之后，被迫開啟聯合限產，焦煤需求持續走弱，目前供給側基本正常生產，短期煤礦存在庫存積壓現象，價格承壓下行。后市隨著疫情防控形勢進一步鞏固，穩增長措施落地見效，基建、地產發力之后鋼材需求有望逐步釋放，帶動上游焦煤需求以及價格企穩向好。7 月21 日，國內商品期貨多數下跌，焦炭主力合約J2219 開盤報2563.5 元/噸，最后收于2552 元/噸，跌幅2.2%。

 

    后俄烏時代煤炭格局重塑，全球搶煤潮推高海外價格。后俄烏時代歐盟、日本、英國等國針對俄羅斯進行多輪能源制裁，歐盟天然氣和煤炭等資源進口受限，面臨能源危機，急于從全球尋找新煤源，德國已提出今年將從印尼購買1.5 億噸煤炭。為了緩解由高溫天氣和煤炭緊缺帶來的電力龍頭股危機，印度加大了煤炭進口力度，據印度當地媒體報道，印度政府已經制定一項約7600 萬噸的煤炭進口計劃，以滿足國內電廠本財政年度的發電需求，進口轉向俄羅斯煤炭。同時，印尼和澳大利亞的煤炭出口概念股潛力有限，2022 年6 月份，澳大利亞北昆士蘭三大碼頭煤炭出口總量為1119.72 萬噸，同比減少1.20%，環比減少3.95%。國際市場煤炭供需結構緊張推動主要港口煤價持續上行，對國內煤價形成較強支撐。

 

    投資建議：建議關注陜西煤業、兗礦能源、山西焦煤龍頭股、平煤股份。

 

    風險提示：經濟穩增長效果有限，疫情反復影響生產，發改委煤炭龍頭股限價影響，煤炭價格增長不及預期。

 

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