整體：二季度配置比例進一步下降，但行業(yè)仍處于超配以長江行業(yè)分類為依據(jù)，選取普通股票型基金、偏股混合型基金概念股、平衡混合型基金及靈活配置型基金作為樣本分析電子板塊的重倉持股情況。基于二季度末數(shù)據(jù)，2022Q2 電子行業(yè)配置比例進一步回落，基金重倉持股中電子板塊市值占比為10.05%，相較于上一季度下降2.51pct；從行業(yè)超配比例看，二季度電子行業(yè)超配1.55pct；電子行業(yè)配置比例和超配比例均位列全行業(yè)第四，長期屬于公募基金戰(zhàn)略配置的重點對象。

 

    分結(jié)構來看，電子行業(yè)概念股四個細分子板塊持倉占比均呈現(xiàn)進一步下滑之勢，其中半導體龍頭股調(diào)倉幅度最大。2022Q2 半導體、電子產(chǎn)品和顯示器件、零部件及元器件、顯示器件持倉占比分別為6.33%、1.19%、2.51%、0.026%，較2022Q1 分別下降了1.43pct、0.68pct、0.37pct、0.032pct。

 

    半導體：短期景氣度映射倉位變化，長期成長無虞二季度在半導體板塊基金持倉下調(diào)1.43 個百分點的背景下，多數(shù)半導體龍頭基金持倉量呈現(xiàn)了一定幅度的下滑。我們認為，半導體行業(yè)短期景氣度的回落是二季度倉位下滑的核心所在；但在國產(chǎn)化主線持續(xù)推進的背景下，優(yōu)質(zhì)龍頭個股受益于產(chǎn)品組合的升級和下游客戶的持續(xù)拓展，自身成長性更為突出，值得長期看好。

 

    電子產(chǎn)品&零部件及元器件：賽道屬性突出，持倉分化二季度電子產(chǎn)品&零部件及元器件所處賽道的景氣度是基金重倉個股配置變化的核心關鍵。在手機出貨量不及預期的背景下，消費電子個股減配較多；受益于新能源車、光伏、風電的確定性增長，欣旺達、鵬鼎控股、東山精密、江海股份等公司獲增配。

 

    顯示器件：面板價格持續(xù)走跌，機構持倉進一步收窄在終端需求持續(xù)疲軟的背景下，面板價格持續(xù)下探。2022 年7 月，32/50/55/65 寸面板價格分別為29/73/86/115 美元/片，較2021 年7 月的歷史高點分別下滑60/132/142/179 美元/片，面板行業(yè)當前時點的營利性相對較差，因此，顯示器件板塊機構持倉繼續(xù)收窄。本季度顯示器件的減倉發(fā)生在周期持續(xù)向下且預期修復時點尚不明朗之際。

 

    投資建議

 

    半導體概念股：三安光電、紫光國微、兆易創(chuàng)新、圣邦股份、北京君正、士蘭微、時代電氣、聞泰科技、北方華創(chuàng)、中微公司、芯原股份、韋爾股份、納思達；消費電子&PCB：歌爾股份、舜宇光學、聯(lián)創(chuàng)電子、鵬鼎控股、東山精密、興森科技；被動器件：三環(huán)集團、風華高科、宏達電子龍頭股、艾為集團、順絡電子、江海股份、法拉電子。

 

    風險提示

 

    1、下游需求不及預期；

 

    2、國產(chǎn)替代進程不及預期。

 

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