鈉電概念股池成本優勢明顯，多路線并行發展。鈉離子電池與鋰離子電池工作原理類似，鈉離子相比鋰離子存在本征缺陷，但鈉離子電池具備明顯的成本優勢，擁有較好的倍率、低溫和安全性能。材料方面：1）正極：主要有過渡金屬氧化物、聚陰離子型化合物及普魯士藍等，短期看金屬氧化物路線有望快速應用。2）負極：負極材料中石墨儲鈉容量過低，層間距更大的硬碳為合適的材料之一。3）電解液：鈉離子電池對濃度要求更低，溶質換成相應鈉鹽。4）集流體：由于鈉和鋁不會像鋰與鋁一樣反應形成鋰鋁合金，因此可以選用鋁箔為集流體，且可以降低成本。

 

    鈉電池有望逐步放量，與鋰電池形成互補。1）成本是決定儲能技術龍頭股應用和產業發展規模最重要的參數，要滿足容量型儲能大規模商業化應用，度電成本需降低約0.3 元/kwh 以下，鉛蓄電池、磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池度電成本相對較高，鈉電池具有優勢。2）電動兩輪車市場存在鉛酸替代需求，鋰電滲透率不斷提升，但鋰電池成本上漲以及冬季續航縮水問題限制了鋰電池的普及，鈉離子電池成本更低，工作溫區更寬，使用也更加安全，且兩輪車對能量密度的要求比電動車低，鈉離子電池有望快速應用于電動兩輪車。3）低速電動車在我國三四線城市和農村地區有著廣闊的市場，新能源汽車下鄉給A00 級電動車提供了巨大增長動力，鈉離子電池在低速車規范趨嚴和鋰電池成本上漲背景下，有望快速發展。4）我們預計鈉離子電池2025 年在電化學儲能領域、電動兩輪車領域及A00 級電動車領域滲透率將分別達到15%、5%、10%，對應2025 年鈉離子電池龍頭股需求量將達到57.77GWh。

 

    2023 年有望成為鈉電池產業化元年。1）21 年以來鋰價上漲過快給供應鏈帶來壓力，短期鋰礦龍頭股價格有望維持高位，鈉電池的成本優勢更為顯著。2）從政策層面，國家各部委出臺了多項政策鼓勵多種儲能技術并行發展，《“十四五”可再生能源發展規劃》指出，研發儲備鈉離子電池龍頭股等技術。3）鋰電巨頭寧德時代的加入吸引了更多鋰電材料廠家布局鈉離子電池技術，共同加速鈉電池產業鏈的發展，2023 年有望成為鈉離子電池產業化元年。建議關注鈉電產業的寧德時代、容百科技、振華新材、杉杉股份、天賜材料、多氟多等。

 

    風險因素：疫情導致產業鏈需求不及預期風險；技術龍頭股路線變化風險；原材料價格波動風險；市場競爭加劇風險等。

 

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