投資建議

 

    中報業績預告梳理，盈利底充分暴露。A 股大消費公司中已有400 家披露中報業績預告，占總市值的40%。方向上看，受疫情擴散影響疊加大宗商品漲價，22Q2 大消費迎來盈利底部，72%的公司中報業績下滑。幅度上看，22上半年大消費（不含農林牧漁）凈利潤同降近四成，22Q2 單季度下降幅度更大，底部風險充分暴露。

 

    基金加倉大消費，食飲配置比例提升。公募基金季度運行報告披露完畢，大消費配置比例提升至24.8%，反映出機構疫后復蘇的信心。當前消費板塊已具性價比。食品飲料由于必選屬性業績更具確定性，并且在提價邏輯下能延續獨立景氣，22Q2 基金配置比例達到17%，季度環比提升最為顯著。

 

    大消費復蘇可期，關注業績修復情況。梳理重倉大消費的百億基金經理后市觀點，總結以下線索：1）市場情緒修復，估值回到合理區間。隨著疫情緩解、刺激政策加碼，市場擺脫悲觀預期，風險收益比回到合理水平。2）經濟重歸增長，消費恢復趨勢明顯。盡管社零階段性下滑，但需求擴張、成本下降背景下實體經濟整體進入盈利擴張期，消費升級大趨勢沒有改變。3）關注長期價值，優選競爭優勢突出標的。無懼短期波動，重點關注格局優化、政策友好、需求回補且估值合理的優質公司，回歸業績驅動。

 

    行情回顧

 

    漲跌幅： 大消費一級行業大部分實現上漲，其中傳媒(+4.8%)、商貿零售(+3.2%)板塊漲幅最大。

 

    成交額：其中大消費行業整體日均成交額1183.9 億元，周環比下降5.9%，占A 股整體日均成交額的12.0%。

 

    資金流動

 

    A 股流動性跟蹤：資金繼續流出。股權融資-364.0 億元; 股東減持-124.1 億元; 新發基金+73.1 億元; 融資資金+94.0 億元; 陸港通資金-61.6 億元。

 

    主力資金流動：各行業大部分呈現主力資金凈流出狀態，食品飲料、農林牧漁、傳媒板塊主力資金凈流出金額較多。三花智控(家用電器)、中炬高新(食品飲料)、愛美客(美容護理)主力資金凈流入金額居前。

 

    北向資金流動：各行業北向資金大多呈凈流出，傳媒、美容護理行業凈流入金額居前。中國中免(商貿零售)、珀萊雅(美容護理)、海大集團(農林漁牧)北向資金凈流入金額居前。

 

    南向資金流動：上周傳媒、商貿零售、美容護理行業南向資金凈流入居前。

 

    快手-W(傳媒）、美團-W(社會服務）、騰訊控股(傳媒)南向資金凈流入金額居前。

 

    交易動態

 

    市場情緒：融資交易概念股占比6.98%(上周7.05%) ；賣方推薦指數100.6，環比下降；滬市換手率0.8%(上周1.0%)，深市換手率2.2%(上周2.4%)。

 

    熱點題材：職業教育、在線教育概念股、網絡游戲、培育鉆石龍頭股、Mini LED。

 

    風險提示

 

    數據選擇偏差、疫情反復風險、居民消費龍頭股意愿不足風險、市場波動風險。

 

數據推薦

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