上周，申萬商貿零售指數上漲3.23%，跑贏上證綜指1.93 個百分點。從統計局公布的社零數據來看，6 月社零較2021 年同期+3.1%，其中金銀珠寶類概念股、化妝品類零售額均同比+8.1%。短期內全國疫情多點散發，對消費市場尤其是可選消費品的影響較大，但在有效的防控舉措下，未來疫情有望逐步得到控制。另外，多地發放消費券，未來消費市場有望迎來復蘇。建議關注：①化妝品&醫美：顏值經濟下化妝品、醫美龍頭股需求旺盛，近期多項化妝品、醫美相關法規發布，行業面臨洗牌，合規化妝品、醫美龍頭公司將受益；②黃金珠寶：“悅己”觀念之下的日常消費、送禮、投資等多場景滲透率的提升驅動行業規模穩步擴大，加之近兩年疫情加速行業整合，珠寶龍頭企業積極搶占渠道、升級品牌、開發新品等搶占市場，看好黃金珠寶龍頭企業；③母嬰：三孩政策實施以來，全國各地政府出臺多條生育激勵措施，預計未來隨著更多相關配套措施與政策落地，出生率有望提振，建議提前關注母嬰賽道投資機會。

 

    投資要點：

 

    行情回顧：上周（7 月18 日-7 月24 日）上證綜指上漲1.30%、申萬商貿零售指數上漲3.23%，申萬商貿零售指數跑贏上證綜指1.93 個百分點，在申萬31 個一級子行業中漲跌幅排名第9。年初至今，上證綜指下跌10.16%、申萬商貿零售指數下跌9.49%，申萬商貿零售指數跑贏上證綜指0.67 個百分點，在申萬31 個一級子行業中漲跌幅排名第13。

 

    行業數據：①社零數據：6 月社會消費品零售總額同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐飲收入同比-4.0%。細分品類中，限額以上單位金銀珠寶類、化妝品類零售額均同比+8.1%。②原材料價格數據：上周黃金上漲20.47 美元至1727.25 美元/盎司，白銀概念股下跌0.11 美元至18.58 美元/盎司。

 

    上市公司重要公告：華東醫藥概念股等發布股權質押公告；蘇寧環球發布高管變動公告；華熙生物龍頭股等發布中期業績公告；若羽臣、潔雅股份發布股票激勵公告；科思股份發布限售股流通公告；雅詩蘭黛等發布持股變動公告；珀萊雅發布季度數據公告；六福集團發布年報、發行股份、高管變動公告。

 

    行業重要事件：①江蘇吳中：III 型膠原蛋白新品“嬰芙源”即將上市；②新氧龍頭股收到退市警示函；③線上防曬TOP20 品牌龍頭股半數下滑！誰在逆流而上？；④線上口腔品類大變天：敬修堂增長最快，云南白藥/黑人年銷超10 億元。⑤俄媒：歐盟對俄黃金龍頭股和珠寶的禁購令今日生效。

 

    風險因素：疫情復燃、消費恢復不及預期、行業競爭加劇風險。

 

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