上周，申万商贸零售指数上涨3.23%，跑赢上证综指1.93 个百分点。从统计局公布的社零数据来看，6 月社零较2021 年同期+3.1%，其中金银珠宝类概念股、化妆品类零售额均同比+8.1%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美龙头股需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；②黄金珠宝：“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。

 

    投资要点：

 

    行情回顾：上周（7 月18 日-7 月24 日）上证综指上涨1.30%、申万商贸零售指数上涨3.23%，申万商贸零售指数跑赢上证综指1.93 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨跌幅排名第9。年初至今，上证综指下跌10.16%、申万商贸零售指数下跌9.49%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.67 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨跌幅排名第13。

 

    行业数据：①社零数据：6 月社会消费品零售总额同比+3.1%，其中，商品零售收入同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额均同比+8.1%。②原材料价格数据：上周黄金上涨20.47 美元至1727.25 美元/盎司，白银概念股下跌0.11 美元至18.58 美元/盎司。

 

    上市公司重要公告：华东医药概念股等发布股权质押公告；苏宁环球发布高管变动公告；华熙生物龙头股等发布中期业绩公告；若羽臣、洁雅股份发布股票激励公告；科思股份发布限售股流通公告；雅诗兰黛等发布持股变动公告；珀莱雅发布季度数据公告；六福集团发布年报、发行股份、高管变动公告。

 

    行业重要事件：①江苏吴中：III 型胶原蛋白新品“婴芙源”即将上市；②新氧龙头股收到退市警示函；③线上防晒TOP20 品牌龙头股半数下滑！谁在逆流而上？；④线上口腔品类大变天：敬修堂增长最快，云南白药/黑人年销超10 亿元。⑤俄媒：欧盟对俄黄金龙头股和珠宝的禁购令今日生效。

 

    风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。

 

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