市場回顧

 

    上周，基礎化工龍頭股指數上漲0.47%，同期滬深300 指數下跌0.24%，基礎化工指數同期跑贏大盤0.71 個百分點。石油石化指數上漲1.37%，同期跑贏大盤1.61 個百分點。其中，美達股份（36.36%）、雙一科技（32.72%）、保利聯合（32.38%）、*ST 必康（26.99%）、振華股份（26.36%）位列漲幅前五；跌幅前五的公司分別是：蘇州龍杰（-40.35%）、華業香料（-16.52%）、星源材質（-10.86%）、三棵樹（-8.77%）、恩捷股份（-8.57%）。

 

    投資要點：

 

    三代制冷劑：上周，國內市場概念股主流三代制冷劑價格維穩運行。根據百川盈孚統計數據顯示，截至7 月22 日，R32、R134a、R125 市場均價分別為13250元/噸、19500 元/噸和35500 元/噸，周環比漲幅分別為0%、4.28%和0%，價差分別為-1169 元/噸、-2963 元/噸和10301 元/噸，價差周環比分別上漲7.41%、上漲18.94%和下跌2.65%。受原材料價格回落、需求疲軟等因素影響，年初以來三代制冷劑價格持續回落，部分產品價差回落至負值，但近來產品價格已階段性筑底，價差也出現回暖。國內夏季高溫天氣已經到來，加之國內整體疫情情況較二季度有所好轉，預計后續空調、汽車等領域對于制冷劑的需求將逐步改善，產品價格及價差也有望得到修復，建議關注一體化程度較高、產品規模效應突出的制冷劑龍頭生產企業。

 

    磷肥：上周，國內磷肥市場維持高位整理。據百川盈孚數據顯示，7 月22日55%粉狀一銨主流產區報價在4100-4450 元/噸區間；64%粉狀磷酸二銨主流區域報價4500-4700 元/噸。原料端磷礦石價格高位維穩，合成氨價格繼續小幅回落，硫酸周內價格明顯回調，跌幅超10%，磷肥價差隨之顯著改善。當前磷肥需求階段性走弱，部分生產裝置停車檢修，行業開工率持續下滑，上周磷酸一銨、磷酸二銨開工率分別為46.67%和39.59%。另外，上周海關公布了最新磷肥出口數據，6 月磷酸一銨、磷酸二銨出口量分別為27.7、19.7 萬噸，同比分別減少51.7%、78.4%，環比分別增加26.9%和20.9%。預計后續短期內磷肥價格將維持高位整理。

 

    投資建議：我們建議關注的投資主線如下：1.隨各地疫情有效控制，下游行業開工率恢復、貨運物流受阻現象緩解，內外貿需求修復的細分領域，如氟化工；2.受益于全球農業高景氣度，下游需求旺盛，且成本端具有支撐力的農化細分板塊，如磷肥概念股及磷化工、鉀肥、農藥；3.十四五期間重點規劃、國產替代化趨勢顯著的新材料，主要涉及5G、半導體、新能源產業鏈的相關細分領域；4.全球環保低碳意識加強、國內“雙碳”背景下，需求量有望逐步提升的環保材料；5.人民幣貶值、美元兌人民幣匯率走高的趨勢下，出口業務占比較高且主要以美元進行結算的各細分領域龍頭企業。

 

    風險因素：國際原油概念股價格持續震蕩風險，國內部分地區疫情反復影響企業開工風險，化工品價格大幅波動風險。

 

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