事件：

 

    　　7 月23 日，南方區域電力市場龍頭股試運行啟動會舉辦，標志著全國統一電力市場體系率先在南方區域落地。當日，云南、貴州、廣東合計超過157 家電廠和用戶通過南方區域電力市場交易平臺，達成南方區域首次跨省現貨交易。當日市場化電量合計27 億千瓦時，交易頻率概念股由一月一次變為日內多次。南方區域電力市場覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區，包括電力中長期市場、現貨市場和輔助服務市場。

 

    　　投資要點：

 

    　　南方五省一如既往走在改革前列，全國統一電力市場體系建設或加速。自2021 年11 月中央全面深化改革委員會第二十二次會議審議通過《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》以來，我國電力市場建設便進入新階段。南方五省區東西部資源互補、電網聯系緊密、市場開放程度較高，是我國最適合建設區域電力市場的地區之一。南方（以廣東起步）作為全國首批電力現貨市場試點，自2018 年8 月試運行，2020 年11 月啟動連續運行，積累豐富現貨市場交易經驗，本次南方區域電力市場試運行，打響全國統一電力市場體系建設第一槍。

 

    　　工商業用戶全面進入市場，現貨市場與輔助服務市場持續完善。南方區域電力市場五省擁有統一的規則、標準、平臺和管理模式，電力市場變得更加有活力有效率。交易主體方面，10 千伏及以上工商業用戶原則上均要直接參與電力市場交易，暫無法直接參與市場交易的可由電網企業代理購電。同時南方區域電力市場覆蓋廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區，包括電力中長期市場、現貨市場和輔助服務市場。南方區域電力市場啟動試運行后，中長期交易周期將全面覆蓋年、月、周；現貨交易將由廣東拓展到云南、貴州、廣西、海南，并實現南方五省區的電力現貨跨區跨省交易；輔助服務市場的品種與補償機制將進一步完善。預計到2023 年，南方區域電力市場將形成跨區跨省與省內聯合運營的統一大平臺，開展多品種、高頻率的跨區跨省電力交易。

 

    　　預計南方區域2022 年市場交易電量超萬億千瓦時，電力市場價格發現功能尤為重要。本次省間現貨市場試運行進一步擴大現貨交易量，預計2022 年全年，南方區域電力市場累計市場化交易電量將達到1.11 萬億千瓦時，接近廣東、云南、貴州三省2021 年全社會用電量總和。到2023 年底，市場化交易電量占比將達到80%左右，參與交易的市場主體數量將增加到800 多萬戶，為之前的80 倍。另一方面，現貨市場具有價格發現功能，在高頻次的交易下，有效傳導發電成本，體現供需關系，釋放真實價格信號。煤價高企背景下，對于電力運營商，能夠有效將上游煤炭成本傳導至下游；更重要的是，在電力供需持續趨緊，現貨市場價格發現功能尤為重要，將會充分體現以及挖掘煤電的調峰保供價值。

 

    　　高比例新能源概念股接入電力系統，省間現貨市場有助于新能源消納。雙碳目標下新能源接入電網總量與比例快速提升，而新能源發電具有隨機性、波動性以及間歇性等特點，高比例新能源接入電力系統將對電力系統安全穩定運行帶來挑戰。而南方區域電力市場建立健全后，將開展更短周期、更高頻次的電力交易，以應對新能源發電的隨機性和波動性。南方區域電力市場作為國家綠色電力交易試點平臺，隨著電力市場的進一步完善，未來在南方區域，售電公司與電力用戶或將“定制”清潔能源，與電廠開展“點對點”交易。

 

    　　投資分析意見：本次南方區域五省電力市場概念股啟動試運行，或將是全國統一電力市場體系建設加速的信號，電力市場體系建設將完善價格機制，解決困擾電力運營商多年的價格傳導機制問題，將全面利好電力運營商，我們繼續首推中國電力、國電電力概念股、內蒙華電、黔源電力、三峽水利，建議關注華電國際、粵電力A、申能股份。

 

    　　風險提示：電力體制概念股改革實際落地進度不及預期

 

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