投資要點

 

    6 月中旬至今全國持續性高溫，刺激空調旺季需求延后釋放。6 月中下旬起，全國多地區迎來持續性高溫天氣，據中央氣象臺統計，6 月全國平均氣溫22.1℃，較常年同期偏高0.9℃，為1961 年以來歷史同期最高。7 月中上旬，四川、重慶、云南、陜西、湖北、江蘇、上海、浙江等地最高氣溫超40℃。7 月13 日上海徐家匯最高氣溫40.9℃，追平1873 年有氣象記錄以來最高紀錄。4-7 月為空調銷售旺季，6 月下旬起，高溫天氣覆蓋購買力較強的華東、華中地區，刺激空調龍頭股需求，疊加疫情緩解，線下安裝、物流及門店運營逐步恢復，國內空調銷售顯著回暖。6 月末起空調銷額增速回升，線上高速增長，線下逐步修復。據AVC 監測數據，第26 周-29周（ 6 月20 日-7 月17 日） 空調線上銷額分別同比+81.6%/+80.23%/+14.91%/+19.3%，線下銷額分別同比+71.26%/+19.89%/+2.03%/-15.73%。

 

    分品牌來看，龍頭品牌線上性價比產品放量，線下空調產品升級提價助推銷額穩步增長。26-29 周美的線上/線下空調銷額分別同比+5.6%/+3.2%，線上/線下空調均價分別同比-24.5%/+15.9%，格力線上/線下空調銷額分別同比+12.2%/+7.0%，線上/線下空調均價分別同比-11.5%/+9.3%。海爾空調持續發力，第26-29 周線上/線下銷額分別同比+62.1%/+16.7%，線上/線下均價分別同比-8.9%/+8.7%，雙線市場份額均有提升，龍頭品牌中表現相對突出。同時，高溫天氣催生即時性解暑需求，消費者價格敏感性相對較高，因此海信、奧克斯、TCL 等二線品牌受到拉動作用更為明顯，雙線銷額大幅增長，份額亦有提升。

 

    重要價格周度追蹤：（1）原材料：本周銅價均價環比-0.97%，同比-18.17%；鋁價均價環比+0.79%，同比-6.76%；ABS 均價環比+0.00%，同比-31.45%；冷軋卷板均價環比-2.94%，同比-33.83%。（2）本周CCFI 綜合指數/歐洲指數/ 美西指數環比-1.44%/+0.01%/-4.01% ， 同比+13.16%/+4.79%/+28.66% 。（ 3 ） 面板： 2022 年7 月下旬65”w/55”w/43”w/32”w 面板全球均價分別環比-11.8%/-7.4%/-6.9%/-10.0%，同比-58.3%/-61.7%/-60.6%/-69.0%。（4）人民幣概念股匯率：2022 年7 月18 日-22日，美元兌人民幣匯率周度均價6.7622，環比+0.30%，同比+4.36%。

 

    投資建議：1）結合當前市場風險偏好，自下而上推薦基本面邊際改善、行業景氣度上行個股：新寶股份概念股、海信家電、極米科技。2）同時建議逢低布局估值安全邊際較高、三季度盈利改善的穩增長標的，如海爾智家、美的集團、老板電器。

 

    風險提示：原材料價格持續上漲、終端需求不及預期、行業競爭加劇

 

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