我们认为食品饮料行业概念股结构性机会依旧明显，未来消费升级和集中度提升仍将是驱动行业发展的主逻辑，即使经济增速下行，运营能力强的企业仍具备较好的竞争力和业绩确定性。随着疫情修复需求回暖+成本压力趋缓，下半年龙头公司收入、业绩有望得到边际改善，餐饮链条相关公司有望展现出更大的弹性。展望2022年下半年，我们建议从三条主线去把握板块选股思路。1）集中度提升角度：长期来看龙头仍将强者恒强，表现出超越行业增速的好成绩，随着疫后消费恢复，部分行业龙头份额明显提升。我们建议继续聚焦行业龙头，跟随企业成长收获稳健增长收益。推荐确定性较强的细分行业龙头，如伊利股份、海天味业等。2）需求改善角度：下半年伴随疫情修复，餐饮龙头股等消费场景逐步复苏，大众品需求逐渐回暖，大众品公司有望迎来收入拐点，与餐饮相关性较强的细分板块弹性较大。建议重点关注青啤、华润（啤酒）、绝味（连锁）、安井食品（预制菜）、中炬（基础调味品）龙头股、颐海国际（复合调味品）等。 3）利润率修复角度：下半年油脂、包材等原材料价格回落，企业盈利能力有望得以修复，油脂、包材占成本比重较大的弹性更大；重点关注金龙鱼、立高食品、甘源食品等。

 

    风险提示：全球疫情持续扩散风险、成本上涨风险、食品安全事件风险、数据信息龙头股滞后风险、渠道调研样本不足导致与实际情况偏差的风险、第三方数据信息的可信性风险

 

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