本報告導讀：

 

    　　三大運營商概念股6 月份運營數據公布，5G 套餐用戶滲透率再攀高峰。關注光模塊產業鏈切入激光雷達賽道帶來的投資機會。

 

    　　摘要：

 

    　　三大運營商龍頭股6月份運營數據公布，5G套餐用戶滲透率再攀高峰。中國移動移動客戶數凈增325.2 萬戶，用戶總數達到9.6985 億戶。當月，5G 套餐客戶數凈增1581.4 萬戶，累計達到5.10943 億戶。有線寬帶客戶數凈增249.9 萬戶，累計達到2.56057 億戶。中國電信移動用戶數凈增307 萬戶，移動用戶數累計3.8422 億戶。其中，5G 套餐用戶凈增718 萬戶，5G 套餐用戶數累計2.3165 億戶，5G 套餐用戶滲透率超60%。中國聯通6 月5G 套餐用戶新增數量521.1 萬戶，累計達到1.849 億戶。我們認為，對于運營商而言，整個上半年的運營數據呈現出穩中有升的態勢。在建設5G 網絡的同時，5G 套餐用戶數也逐漸增多，5G 用戶滲透率更是邁向了新的階段。

 

    　　關注光模塊產業鏈切入激光雷達賽道帶來的投資機會。頭部光模塊等模塊廠商具備光電收發封裝的完整能力，能力覆蓋Lidar 部件或代工服務等；天孚通信作為器件廠商，能力覆蓋光學元件及部分光學結合件；仕佳光子作為芯片器件廠商，能力覆蓋定制化光源等領域；光庫科技作為器件廠商，覆蓋光源模組龍頭股、光纖器件等領域。昂納科技作為器件廠商，推出了激光雷達dolphin 等系列。我們認為，市場對光通信產業切入Lidar 賽道的認知號角已經吹響。我們認為，當前市場對光模塊器件產業鏈切入汽車Lidar 賽道仍有較強的認知差。隨著天孚等傳統模塊器件龍頭廠商在激光雷達進展推進為市場所了解，在主業保持業績強勁的情況下，汽車業務的推進有望形成較強的板塊催化。

 

    　　投資建議：1)云產業鏈推薦光模塊頭部廠商，天孚通信、仕佳光子、光庫科技等；2）光纖光纜和海纜龍頭股推薦亨通光電，受益標的長飛光纖、中天科技；3）控制器板塊推薦和而泰、拓邦股份；4）數據中心及配套推薦奧飛數據、科華數據、寶信軟件等，受益標的為英維克；5）運營商板塊：推薦中國移動、中國電信、中國聯通；6）電力信息化板塊：威勝信息、映翰通、力合微。

 

    　　風險提示：疫情不利影響、“東數西算”和5G 落地進程不及預期、云計算龍頭股發展或不及預期、流量類業務及產業互聯網應用發展不及預期。

 

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