行业观点更新：

 

    　　宠物“它博会”专题：7 月22~24 日第二届它博会在杭州举办，国内宠食行业概念股保持靓丽增速，以下行业趋势值得关注：1）品牌布局更全面，品类战略从分散走向趋同；2）品牌格局：外资品牌以高品质原料作为发力点，具备自主产能概念股的内资头部宠粮品牌配方创新迭代速度引领行业，例如麦富迪高端弗列加特鲜肉冻干系列、羊奶系列，中宠旗下ZEAL 高端湿粮罐等。3）制造端产业链价值凸显，干粮产能集中度高于湿粮。短期优质干粮制造端产能较为稀缺，盈利能力较强，投资价值较为突出。

 

    　　家居：家居板块近期有所回调，主因：1）地产龙头股数据走弱叠加相关事件影响，对家居板块预期有所影响，使得估值承压；2）疫情有所反复，线下家居接单复苏进程有所影响。目前时间点，我们认为整体板块估值已再次回调至历史低位，无需过度悲观，并且根据草根调研反馈，没有受到疫情反复影响的区域，目前接单已较为正常。我们依然认为，在疫情能较好管控的情况下，下半年积压需求仍将继续释放，整体家居行业下半年增长有望呈现逐季加速修复态势，长期维度来看，头部企业在“大家居”时代的发展背景下，零售份额提升已迎来加速阶段，重点推荐综合能力显著领先的欧派家居、顾家家居以及深度变革成果正逐步显现的索菲亚。

 

    　　新型烟草：雾化板块方面，近期雾芯科技、思摩尔的子公司陆续收到生产许可证，截止本周预计已有128 家企业获批生产许可证，并且整体额度规定并不严苛。整体来看，目前除税收政策未落地外，整体国内政策不确定性已显著减弱，此后核心仍需关注烟草味产品迭代优化后终端需求接受度。出口方面，思摩尔海外增长的确定性仍较高，并且CBD 雾化及一次性烟也将进一步打开海外业务增长空间。

 

    　　日用消费：关注下游补库+需求修复拐点到来，头部中高端品牌表现优于大盘。年初以来成本驱动下开启提价，行业Q2 以来盈利能力底部改善确定性预期提升；5 月以来，生活用纸线上复苏趋势明确，5 月/6 月淘系纸品增速6%/12%，龙头凭借传统线上平台的强运营力份额稳步提升，看好疫后消费修复下行业需求转暖以及龙头格局优化。

 

    　　造纸概念股：浆价高位松动关注特种纸盈利逐季修复节奏。浆价高位震荡，下游需求一般导致大宗纸企无法进行成本的快速超额转嫁，但特种纸整体提价落实力度优于大宗纸，提价效应带动的盈利弹性有望于2Q 报表端释放，中期关注头部纸企拓品类、拓客户带动下产能投放成长动能充沛、以及积极布局上游产业链减弱中长期周期波动，提升整体盈利水平。

 

    　　投资建议

 

    　　新型烟草：推荐全球电子烟代工龙头思摩尔。

 

    　　家居：推荐欧派家居（整装业务&平台化）、顾家家居（内销份额提升顺畅&外销利润弹性）、索菲亚（自身多方面正改善，估值修复空间较大）。

 

    　　宠物：建议关注中宠股份（海外优质产业链优势大客户份额提升，人民币龙头股贬值盈利有望修复。国内发布开转债预案，加码干粮、湿粮项目的深度布局，自主品牌成长有望加快）。

 

    　　风险因素

 

    　　国内消费增长放缓的幅度和时间超预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格上涨幅度和时间超预期；汇率大幅波动的风险

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票