本期投资提示：

 

    　　规模：2021 年规模4090 亿元，6 年CAGR 15%。①检验检测行业龙头股空间广阔，增速稳定，抗周期性、抗风险能力强。在2020 及2021 年经济受疫情影响明显承压的情况下增速并未出现明显下滑，行业具有高速增长的可持续性与较强的抗周期性。②从机构平均营收、人均创收和设备投入产出比来看，行业内企业盈利能力不断改善。

 

    　　结构：市场逐步开放，企业制、民营机构占比提升。检验检测行业龙头股市场化水平逐年提升，有利于优质企业获得成长机会。①事业单位制机构占比逐年下降，2013-2021 年，事业单位制检验检测机构占比从43%下降到21%，企业制检验检测机构占比从55%上升到73%，市场结构得到优化，市场化程度进一步加深。

 

    　　②民营机构龙头股占比不断攀升，随检测市场加大开放，民营龙头企业将享受更广阔的市场空间。2021 年民营检验检测机构营收1656.9 亿元，同比增长19.0%，高于行业增长率 4.97 个百分点。

 

    　　特点：行业呈“小、散、弱“面貌，集约化水平提升。①从人数规模来看，2021年就业人数在100 人以下的小微型检验检测机构数量占比达到96.3%，承受风险能力薄弱；从服务半径来看，73.2%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务，“本地化”色彩仍占主流。②检验检测机构集约化水平持续提升，行业马太效应明显。规模以上企业具备更强的抗风险能力。规模以上企业，尤其是行业龙头企业，与其他体量较小的企业相比，拥有规模效应、资金优势、管理优势等，具有更强的抗风险能力。2014-2021 年，行业内规模以上企业营收增速较稳定，而规模以下企业营收增速波动大，抗风险能力弱。规模以上机构营收增速远大于规模以下机构增速，2021 年增速分别为16.4%与6.2%，相差10.2pcts。

 

    　　推荐标的：苏试试验：老牌试验设备龙头，“设备+服务”双轮驱动；谱尼测试：

 

    　　新赛道加速，业绩增长稳健；建议关注：广电计量：拐点将至，如日方升；华测检测概念股：国内综合检测龙头，高质量成长空间广阔。

 

    　　风险提示：政策和行业标准变动风险；市场竞争加剧的风险；公司规模扩大的管理风险

 

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