本期投资提示：

 

    　　本周我们密集体验了近期的热点新车，包括吉利雷神混动车型帝豪L Hi?X、蔚来ET7、理想L9、长安深蓝 SL03，具体看我们的体验和思考：

 

    　　帝豪L Hi?X 动力调教偏燃油车龙头股，低速时发动机即可并联介入，动力非常强劲，平顺性也良好，整体的NVH 表现不错。同时体验时中控屏无卡顿情况，L2 智驾能力带来体验惊喜，车道居中非常好用。总体看作为家用入门车，可以一战。

 

    　　在试驾ET7 后，对于技术变革引发了一些思考：①换电是一柄达摩克里斯之剑，应避免成为下一个“MEB”或“THS”。换电技术难度大，但用户体验很好，但想靠1-2 个企业主导整个换电行业的发展，甚至是影响供应链的进步方向，显然是力不从心，这是蔚来需要面对的问题。蔚来的“换电”赛道也是一场长跑，利弊明显，是其核心竞争壁垒的重要抓手之一。短期看好，但中期谨慎。②传统轿车未必是个很好的车身形态，电车时代大可以做出些全新的产品。希望中国品牌的造型团队后续可以更加大胆些。③空悬表现良好，OTA 更值得关注，全栈自研的能力边界到底在哪里？零部件公司与主机厂在自研问题上的博弈，也是试探双方能力边界的过程，需要我们回归技术原本的逻辑看待问题，根据各自的能力边界寻求平衡点。

 

    　　理想L9 偏向全家用车的场景，不对驾驶体验有过多追求，总体表现不错，但考虑定价，市场空间不如理想ONE。可在后窗视野获取和中排大屏的产品设计等方面进一步优化。

 

    　　根据上海长安深蓝门店反馈，终端对增程车型的需求高于纯电车型，对上海的终端订单预期比较乐观，同时上海门店的开店计划也在稳步推进。

 

    　　乘联会预计7 月乘用车概念股零售177 万辆，同比+18%，环比预计-9%，略超我们预期，预计新能源零售在45 万辆左右，同比+103%，终端零售处于淡季不淡的行情。

 

    　　百度发布第六代量产无人车Apollo RT6，成本将大幅下降。同时政策端对智能驾驶支持在加大，广州市新出政策支持L3 自动驾驶。自动驾驶为代表的汽车智能化在加速。

 

    　　特斯拉Q2 营收与利润同比大幅增长，环比受上海生产拖累。同时特斯拉持续推进FSD、新安全功能、4680 电池等技术，Cybertruck 明年年中正式上市。

 

    　　投资分析意见：车购税落地带来行业边际增量弹性，疫情冲击虽短期影响行业供需总量释放，但仍看好外部因素缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。整车中，看好受车购税政策落地边际受益更大的吉利汽车、长城汽车、上汽集团，以及看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度。受益普惠政策带动，供应链可关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技；③热管理领域推荐三花智控、拓普集团；④以及受益于智能电动车概念股发展的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团；⑤轻量化板块：推荐爱柯迪。

 

    　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料概念股涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。

 

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