本报告导读：

 

    　　由于担忧外需风险，制造龙头近期调整幅度较大，当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的华利集团、浙江自然；此外推荐优质个股台华新材。

 

    　　摘要：

 

    　　投资建议：1）品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。市场预期随着终端零售逐步改善而有所修复，前期H 股运动率先反弹且力度较大。我们预计随着终端零售继续改善，反弹有望持续，继续推荐运动龙头李宁（H）、特步国际（H）、安踏体育（H），同时推荐在本轮疫情中受影响较小、冬季新品值得期待的羽绒服龙头波司登（H）。此外参考2020 年疫情管控后各子版块表现，我们预计后续A 股品牌服饰有望接力，推荐比音勒芬、报喜鸟。2）制造端：推荐部分近期调整较多的优质龙头。考虑海外高通胀对消费需求形成一定压制，预计国内纺织制造出口景气度面临下行风险，行业难有板块性机会。由于担忧外需风险，近期制造类标的调整较多，部分标的当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然。此外从个股逻辑出发，推荐2023 年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。

 

    　　行业新闻： 1）Lululemon 正式入驻京东：加拿大运动服饰龙头股品牌Lululemon 正在加速布局中国市场，于7 月18 日正式入驻京东开设官方旗舰店，不仅全面上线了瑜伽、跑步、休闲等专业运动装备，还涵盖七夕限定胶囊龙头股系列。2）On 推出运动内衣产品：瑞士运动品牌On正在扩大其产品范围，日前推出两款运动内衣，分别为高强度活动内衣和日常多功能的运动内衣。3）波司登登榜“2022 中国可持续时尚影响力领袖企业”：日前，中国时尚透明度创新中心发布《2021 中国时尚产业透明度指数报告》，波司登以在可持续发展方面的卓越表现，名列“2022 中国可持续时尚影响力领袖企业”荣誉榜。

 

    　　上周行情：7 月18 日-7 月22 日创业板指数、深证成指、上证综指、沪深300 指数分别下跌0.84%、下跌0.14%、上涨1.30%、下跌0.24%，SW 纺织制造板块上涨3.01%，SW 纺织服装板块上涨3.06%，SW 服装家纺板块上涨3.46%。A 股纺织制造涨幅第一为台华新材（26.84%），服装家纺概念股涨幅第一为朗姿股份（12.48%）；恒生指数上涨1.53%、恒生非必须性消费业指数上涨0.79%、纺织服装HK（中信）下跌0.10%，H 股纺织服装行业涨幅第一为拉夏贝尔（12.28%）。

 

    　　风险因素：疫情影响终端消费

 

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