22Q2 银行持仓大幅下降，配置比例处于2011 年以来9%分位数。数据显示公募基金概念股2022 年二季度报告披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金概念股的前十大重仓股配置情况。22Q2 末，银行概念股板块公募基金配置比例为2.66%，环比大幅下降1.36pct，配置比例处于2011 年以来从低到高的9%分位数。配置比例下降较多，预计主因是：（1）二季度疫情冲击经济叠加流动性环境边际改善的背景下，市场风格偏向成长，银行板块整体表现不佳；（2）银行业基本面回落的趋势较为明确，疫情反复进一步加剧了市场对银行业绩增长放缓的担忧。

 

    四个子板块配置比例环比均下降，股份行被减仓幅度靠前。22Q2 四个子板块均被减仓，减仓幅度最大的是股份行（环比-0.76pct 至1.13%），然后依次是国有大行、城商行、农商行。预计主要原因是：（1）市场对银行业尤其是与地产、居民消费相关度较高的股份行的业绩增长预期下修，估值水平也随之回调；（2）地产和零售领域信用风险预期上升，进一步压制银行板块估值。A 股上市城农商行由于相关风险敞口占比较小而且拨备较厚，压力相对更小。

 

    估值有望迎来修复，继续看好板块绝对收益行情。22Q2 末公募基金重仓的A 股上市银行龙头股29 只，数量较22Q1 末减少1 只。前十大重仓银行股名单中新增常熟银行、江苏银行、邮储银行。从个股持仓比例变化来看，8 只加仓龙头股，24 只减仓。加仓幅度位居前三的分别是杭州银行、成都银行、江苏银行；减仓幅度位居前三的分别是招商银行、宁波银行、兴业银行。从当前银行板块的估值水平和公募配置比例来看，市场对银行业龙头股的基本面可能过于悲观，趋势上来看，经济处于复苏状态，中报披露期临近，行业基本面悲观预期也有望迎来修正，估值修复可期，后续板块绝对收益相对确定。

 

    风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在一定偏差；（2）基金龙头股二季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。

 

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