核心組合推薦：【西部超導】【紫光國微】【中航光電】【航天電器】

 

    　　市場表現：本周上證綜指漲跌幅為-3.81%，創業板指漲跌幅為-2.03%，中證軍工龍頭股漲跌幅為-2.27%。本周中信國防軍工指數漲跌幅為-2.58 %，漲跌幅排名為9/30；本周申萬國防軍工指數漲跌幅為-2.22%，漲跌幅排名為9/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-11.31%，創業板指漲跌幅為-16.92%，中證軍工漲跌幅為-19.89%。中信國防軍工指數漲跌幅為-19.90%，漲跌幅排名為25/30；申萬國防軍工指數漲跌幅為-20.93%，漲跌幅排名為26/31。

 

    　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數PE-TTM 為62.16，處于過去5 年25.99%分位。申萬國防軍工指數PE-TTM 為56.87，處于過去5 年19.26%分位。軍工板塊安全邊際較高。

 

    　　事件點評：本周共有29 家軍工板塊上市公司發布業績預告，16 家企業歸母凈利潤預增，占比55%，其中6 家實現歸母凈利潤增速超過50%，3 家位于0-50%范圍內，4 家實現歸母凈利潤扭虧為盈，3 家實現虧損幅度減小。軍工板塊高景氣被再度驗證。

 

    　　1、盛路通信概念股預計2022H1 實現歸母凈利潤1 億元至1.35 億元，同比增長7774.02%至10529.92%。業績變化原因是：（1）2022 年上半年，公司所處軍工行業和通信行業整體發展趨勢向好，訂單逐步交付，公司營業收入和凈利潤較2021 年同期有較大幅度增長，規模效應逐漸凸顯，公司盈利能力提升；（2）公司去年同期因轉讓股權計提信用減值損失6030 萬元，本期無上述信用減值損失影響。

 

    　　2、成飛龍頭股集成預計2022H1 實現歸母凈利潤2450 萬元至2850 萬元，同比增長177.78%至223.13%。業績變化原因是：（1）公司汽車零部件業務收入同比增長42.86%；（2）公司上半年收到往年已計提壞賬準備的涉訴項目回款，以及個別因客戶出現重大財務危機而計提存貨跌價準備的暫停項目，減值跡象消失，恢復正常生產，由此沖回以前年度計提的壞賬準備和存貨跌價準備。

 

    　　3、光啟技術預計2022H1 實現歸母凈利潤1.6 億元至2 億元，同比增長73.61%至117.01%。業績變化原因是：公司超材料尖端裝備產品收入同比大幅增長，收入結構不斷優化導致的。

 

    　　4、派克新材預計2022H1 實現歸母凈利潤約2.29 億元，同比增長約62%。業績變化原因是：（1）公司上半年益于航空、航天行業景氣度向好，市場訂單量充足；（2）公司產能繼續快速提升，經營規模快速擴大，業績相應增長。

 

    　　5、廣聯航空預計2022H1 實現歸母凈利潤3800 萬元至4800 萬元，同比增長60.02%至102.14%。業績變化原因是：（1）公司聚焦主業發展，通過整體布局規劃，公司全產業鏈加工制造集群效應得到進一步加強；（2）公司完成了2021 年限制性股票激勵計劃首次及部分預留的授予工作，2022 年上半年度需攤銷股份支付費用已計入上半年損益。

 

    　　6、國�？萍碱A計2022H1 實現歸母凈利潤2.72 億元至3.00 億元，同比增長52%至68%。業績變化原因是：公司努力克服國內外疫情影響，多措并舉推進毛利水平較高的軍貿雷達項目對外交付，與去年同期相比軍貿業務利潤貢獻增加。

 

    　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費的相對值和絕對值提高，主機廠訂單有望持續簽訂，建議關注【航發動力】【中航西飛】這樣的核心壁壘主機廠商；2.產能釋放有望刺激上游產業景氣，航空發動機產業鏈是軍工板塊最優質的賽道之一，長期看具有較好彈性。【寶鈦股份】【西部超導】等上游原材料廠商一季度克服原材料上漲壓力，　　持續看好后續公司業績增長；【中航重機】【派克新材】【三角防務】【航宇科技】

 

    　　等鑄鍛廠業績較好，顯示出航發產業鏈仍然為長坡厚雪的優質賽道，因此我們持續看好該賽道后期的發展潛力，建議關注【寶鈦股份】【西部超導】；3.新增、存量設備國產化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關標的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當前時點仍具有較好的增長確定性，建議關注標的【紫光國微】、【振華科技】等。

 

    　　風險提示： 軍品訂單釋放和交付不及預期；業績增長不及預期；國企改革推進不及預期。

 

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