國家統計局、國家能源局發布2022年6 月份全社會發、用電量數據：6 月份，我國全社會用電量達到7451 億千瓦時，同比增長4.7%；全國統計口徑發電機組發電概念股量達到7090億千瓦時，同比增長1.5%。

 

    　　全國區域性高溫頻發，用電需求結構性改善。6 月份規模以上工業增加值同比增長3.9%，疫情緩解下經濟邊際好轉。同時6 月中旬以來全國各地出現高溫氣候，帶動用電負荷提升，用電需求迅速反彈。6 月份我國全社會用電量為7451 億千瓦時，同比增長4.7%，實現由負轉正，增速環比提升6.0 個百分點。從細分用電角度看，6 月各部門用電增速均得到好轉，其中三產與居民用電增速環比提升更為突出。第一產業用電概念股量同比增長12.4%，增速環比提升6.1 個百分點；第二產業用電量同比增長0.8%，增速環比回升1.3 個百分點；第三產業用電量為1351 億千瓦時，同比增長10.1%，環比上月大幅提升14.5 個百分點；居民用電量增幅同樣可觀，6 月城鄉居民用電量為1046 億千瓦時，同比增長17.7%，原因或系全國區域性高溫天氣導致平均高溫日數較往年偏多。根據今年6 月用電量與同比增速對去年6 月用電量進行重述后估算，6 月一產、二產、三產及城鄉居民用電對全社會用電增速的影響分別為3.5%、11.7%、37.1%和47.0%，高溫拉高空調用能需求，疫情緩解迅速帶動三產恢復，6 月份三產及居民用電量提振系整體用電量回升的主因，經濟邊際好轉下，二產對整體用電量提升也形成正向貢獻。

 

    　　火電出力環比明顯改善，來水偏豐延續水電優異表現。6 月中旬以來，高溫天氣導致多地電力供需趨緊，6 月份全國統計口徑發電機組發電量達到7090 億千瓦時，同比增長1.5%，實現由負轉正，環比5 月提升4.8 個百分點。其中，水電表現環比5 月更進一步，6 月份水電發電量同比增加29.0%，增速再創今年來新高。非水清潔能源方面，6 月份風電、光伏、核電發電量同比增速分別為16.7%、9.9%、-9.0%。受益于三產恢復以及高溫導致的用電趨緊，火電發電量降幅進一步收窄，6 月份火電發電量同比減少6.0%。高溫氣候頻發下，迎峰度夏面臨電力供需持續偏緊，火電作為我國主力電源擔負著能源保供的責任。

 

    　　隨著發改委煤炭價格調控監管政策拉網式調查的推進，電煤長協落地具備現實的迫切性，當前我們認為在需求端與收入端上火電均具備利好條件，煤價邊際好轉預期下火電盈利有望修復，看好長期火電資產經營困境反轉。

 

    　　投資建議

 

    　　“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認為電力運營商的內在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機制的改革和完善，有望催化火電經營邊際改善，推薦關注優質轉型火電華能國際、華電國際、中國電力、福能股份龍頭股和粵電力A；新能源裝機快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦三峽能源、龍源電力和中國核電；水電板塊推薦擁有明確成長空間的行業龍頭長江電力和供需改善的華能水電，建議關注黔源電力和川投能源；電網板塊推薦三峽集團入主后有望開拓綜合能源服務的配售電先鋒三峽水利。

 

    　　風險提示

 

    　　1、電力龍頭股供需惡化風險，政策推進不及預期風險；2、煤炭價格出現非季節性風險，來水持續偏枯風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票